希慎興業2022年業績

希慎興業2022年營業收入為:34.6億港元(比去年同期減少:4.1%); 經常性基本溢利為20.63億(比去年同期減少:11.5%)。公佈(虧損)溢利:(11.57)億元。

每股派息$1.44元(與去年同期相同); 每股資產值$68.4元 (比去年同期下跌:4.2%), 淨債務與權益比率為:23.4%, 17/2/2023股價約:$26.3元,市帳率(PB)=0.3845, 股息率=5.475%; 每股末期息$1.17元, 2022年3月21日派息。

寫字樓出租率為:90%; 商舖方面, 出租率為 99%。

前景展望:

1.  由於希慎興業去年收購了上海物業, 2022年尾開始招租, 估計會開始有一些租金收入,雖然大埔物業賣樓有收入, 盈利, 估計公司會保留資金投放在加道連山物業發展,不會派特別息, 加道連山物業大約在2026年建成。

2. 加道連山物業大約在2026年建成, 即由2023至2025年呢3年希慎興業因物業樓面沒有大幅增加, 所以好大機會每年維持在$1.44元派息, 要增加派息好大可能要2026年起加道連山商業物業, 產生租金收入, 小股東才有機會分享到增加派息。

3.預計3年後銅鑼灣加路連山道商業大樓落成; 2026年開始應該開始有租金回籠。

以目前希慎有的定期存款及現金有$248億元計算,應付出資的$157.42億(=262.36億X60%)可能不需要增加貸款, 即好大可能用公司內部資源應付。

以2023年:希慎發行總股數10.397億股, 希慎過往的派發比率約為6成，餘下資金用作提升物業價值及再投資之用，令往後租金得以提升, 以這個財務數據基礎去計算:-

銅鑼灣加路連山道商業項目會為希慎增加64.584萬呎樓面, 以2022年4月希慎廣場近期租務成交:$100/平方呎租金計算, 寫字樓出租率假設為95%, 物業支出比率13.2%;總每年可收淨租金收入大約為:$6.39億元; 以希慎過往的派發比率約為6成為計算基礎, 即股東大約每年可獲增加派息$3.8344億元,以2021/4/30:希慎發行總股數10.397億股; 大約每股$0.3688元, 即每股股息在2026年開始有機會增至$1.8088元(=$1.44+$0.3688)。

是項投資年可收淨租金收入大約為:$6.39億元, 出資估計大約$157.42億元, 淨回報率大約每年為4.06%, 項目歸本期大約需時24.6年。

領展供股

領展在2023年2月10日宣佈每五個房地產信託基金供一個新增基金單位, 每房地產信託基金單位供股價$44.20 較2023年2月9日收市價 $62.80 折讓29.62%。

籌集的188億元資金用途大約一半90億用於償還貸款, 餘下98億用於未來可能的收購或發展。

2022/2023年度中期每1個基金單位分派$1.5551元, 假如下半年和上半年分派相同, 即全年未新增基金單位每股可分派為HKD$3.1102元。

2023年3月底新收購的新加坡物業可為領展股東帶來$0.0535元分派,  以目前一年HIBOR /銀行定期息率 4%計算, 每年可節省利息支出 $90億 X 4%= $3.6億 / 21.28億基金總單位 = 每單位可節省 $0.1692元一年可用作基金分派。

即發行新基金單位之前可分派收入約為 HKD$3.1102+$0.0535+$0.1692 =HKD$3.3329元; 每5單位新增1單位後 ~~$3.3329 X 5/6 =$2.7774167元。

領展新增基金單位後至25.536億個; 但公司之前已經發行了可換股債券 (convertable bond); 金額$33億, 息率4.5%; 2027年到期, 換股價 $61.92元, 假設到時全部債券換股,需增發 0.5329億個基金單位, 潛在攤薄率2.1%~~或x97.9% 。

即未來基金單位在沒新收購或收入增加下反映上述情況大約可派 HKD$2.719元 除供股價 $44.20, 供股息率6.1516%; 息率是可以接受水平但不是特別超值。

至於小股東是否考慮供股要考慮2個自身因素

1. 小股東要先看一下自己是否有"閒置現金"參與供股, 因短期股價會受壓。小股東真的手緊便可能要賣出供股權。

2. 便是參與股東的年齡, 由於持有房託是超長線投資, 目前此供股項目 累積股息歸本期 大約是 100%/6.1516% =16.25年, 即年過50歲以上不是太值得參與, 因為收完息歸本都已經66歲, 接近退休/已退休人仕/長者看來參加供股沒有特別著數。

谷歌，蘋果２０２２年第４季冬季業績

 Google母公司Alphabet（GOOG）公布截至去年12月底止第四季業績，盈利按年挫34%至136.2億美元，前一年同期為206.4億美元；每股經調整盈利1.05美元，差過市場預期的1.18美元，前一年同期為1.53美元；總收入按年增加0.9%至760.5億美元，為有史以​​來最慢的增長，亦低過市場預期的765.3億美元。

蘋果也公布了2023財年第一財季業績。財報顯示，蘋果Q1營收1171.5億美元，同比降低5.5%，不及市場預期的1211 億美元；淨利潤爲299.98億美元，同比降低13%；每股收益爲1.88美元，上年同期爲2.1美元，不及市場預期的1.94美元。

看來蘋果產品有品牌需求但生產力有追唔上的問題，谷歌要加快推出聊天機械人的ＡＩ應用，業績才有新的增長亮點。

Meta 2022年冬季業績勝預期

Meta(Facebook母公司）公布，2022年第四季度收入超過預期，收入達321.7億美元，較預期的315.3億美元高，每股收益1.76美元。同時，Meta宣布回購400億美元股票的計劃，股價在美股盤後的延長交易中大升20%。Meta公司23年２月２日盤前交易時段飆升20%或30.88美元，報184.00美元。

Meta每日活躍用戶(DAU)為20億戶，略高於預期的19.9億戶；每月活躍用戶(MAU)29.6億戶，預期為29.8億戶；每用戶平均收入(ARPU)為10.86美元，較預期的10.63美元高。

Meta 交出了利好業績～未來最少１０至２Ｏ年科技股繼續有運行。

Microsoft 2022 Q4 Report 微軟公司2022年第４季業績

Microsoft Q4 Revenue 52.7B +2%， breakdown： 

1.Productivity & Business Processes 17B +7%，

2.Intelligent Cloud 21.5B +18% (Azure +31%)， 

3.More Personal Computing 14.2B -19%

三項收入中：最大份Intelligent Cloud唔弱，其中Azure增長強。最差的More Personal Computing受PC/xbox等影響。

The 3 main sectors income, the main sector intelligent cloud is not weak due to high growth in Azure. The worst is personal computing due to adverse performance from PC/xbox. 

前景 Future prospect: 長遠前途有open ai～chatgpt. The future prospect is contributed from open ai~chatgpt. 

人功智能增加生產力～自動客戶服務覆電郵，一般法律諮詢服務，一般疾病診療，招聘服務. 

ai can increase productivity such as automatic customer services email replies,general legal advices consulting, general medical consulting and recruitment services.

美林投資時鐘(Merrill Lynch Investment Clock)

美林證券(Merrill Lynch)2004年提出的美林投資時鐘(The Investment Clock)理論。

Merrill Lynch declared "The Investment Clock" in 2004.

在一個完整的週期當中，各階段表現最好(報酬/風險 最佳)的資產不同。

In a complete business cycle, different stages have their best (reward/risk optimal) perofrmance.

1. 通貨再膨脹階段：債券最佳，大宗商品最差

1. reflation: Bond the best, commdoities the worst.

2. 復甦階段：股票最佳，大宗商品最差

2. recovery: Stock the best, commdoities the worst

3. 過熱階段：大宗商品最佳，債券最差

3. overheat: commdities the best, bond the worst

4. 滯脹階段：現金最佳，股票最差

4. stagflation: cash the best, stock the worst.

在2023年, 環球商業循環景氣好可能已經完成滯脹階段, 開始進入通貨再膨脹階段; 利率見頂, 債價見底回升是較大機會發生的.

In 2023, the global business cycle may finish stagflation and enter reflation stage, interest rate reaches the peak, there may be a large chance of bond price reach the dip and rebound/recovery.

領展2022年底宣佈首次購入新加坡項目

領展2022年底宣佈首次購入新加坡項目, 料對未來派息有輕度正面貢獻。

領展宣布以近125億港元，收購新加坡兩個市郊零售資產，包括裕廊坊及Swing By@Thomson Plaza。行政總裁王國龍表示，今次項目入門收益率約4.9%，扣除融資成本後，相信會對未來派息有輕度正面貢獻。

王國龍說，今次是領展歷來最大規模的收購，將會成為當地十大零售商場業主之一，計劃以內部資金及新加坡元的債務融資完成交易，目前無意透過股本融資，但亦正與知名的潛在資本商討，考慮共同合資參與項目。他強調，公司有能力獨資收購，但認為合資參與有助優化資本結構、擴大合作夥伴網絡等。 他指，雖然較早時曾表明，面對利息向上，會對收購保持小心，之前亦有很多賣家叫價「企硬」，不過集團近期商討出令人滿意的估值折讓，加上已留意新加坡項目多年，認為價錢合適。他強調，會繼續保持分散投資的策略，長遠有助公司的可持續性和抗逆力。 領展目前海外物業組合佔比6%，若交易由公司獨資完成，有關比例將升至11%。

假設收購貸款息率4%,新加坡項目淨回報約0.9% X 125億港元/21億基金單位, 大約每年可為每基金單位增加可分派收入大約5.35港仙。