Microsoft 2022 Q4 Report 微軟公司2022年第４季業績

Microsoft Q4 Revenue 52.7B +2%， breakdown： 

1.Productivity & Business Processes 17B +7%，

2.Intelligent Cloud 21.5B +18% (Azure +31%)， 

3.More Personal Computing 14.2B -19%

三項收入中：最大份Intelligent Cloud唔弱，其中Azure增長強。最差的More Personal Computing受PC/xbox等影響。

The 3 main sectors income, the main sector intelligent cloud is not weak due to high growth in Azure. The worst is personal computing due to adverse performance from PC/xbox. 

前景 Future prospect: 長遠前途有open ai～chatgpt. The future prospect is contributed from open ai~chatgpt. 

人功智能增加生產力～自動客戶服務覆電郵，一般法律諮詢服務，一般疾病診療，招聘服務. 

ai can increase productivity such as automatic customer services email replies,general legal advices consulting, general medical consulting and recruitment services.

美林投資時鐘(Merrill Lynch Investment Clock)

美林證券(Merrill Lynch)2004年提出的美林投資時鐘(The Investment Clock)理論。

Merrill Lynch declared "The Investment Clock" in 2004.

在一個完整的週期當中，各階段表現最好(報酬/風險 最佳)的資產不同。

In a complete business cycle, different stages have their best (reward/risk optimal) perofrmance.

1. 通貨再膨脹階段：債券最佳，大宗商品最差

1. reflation: Bond the best, commdoities the worst.

2. 復甦階段：股票最佳，大宗商品最差

2. recovery: Stock the best, commdoities the worst

3. 過熱階段：大宗商品最佳，債券最差

3. overheat: commdities the best, bond the worst

4. 滯脹階段：現金最佳，股票最差

4. stagflation: cash the best, stock the worst.

在2023年, 環球商業循環景氣好可能已經完成滯脹階段, 開始進入通貨再膨脹階段; 利率見頂, 債價見底回升是較大機會發生的.

In 2023, the global business cycle may finish stagflation and enter reflation stage, interest rate reaches the peak, there may be a large chance of bond price reach the dip and rebound/recovery.

領展2022年底宣佈首次購入新加坡項目

領展2022年底宣佈首次購入新加坡項目, 料對未來派息有輕度正面貢獻。

領展宣布以近125億港元，收購新加坡兩個市郊零售資產，包括裕廊坊及Swing By@Thomson Plaza。行政總裁王國龍表示，今次項目入門收益率約4.9%，扣除融資成本後，相信會對未來派息有輕度正面貢獻。

王國龍說，今次是領展歷來最大規模的收購，將會成為當地十大零售商場業主之一，計劃以內部資金及新加坡元的債務融資完成交易，目前無意透過股本融資，但亦正與知名的潛在資本商討，考慮共同合資參與項目。他強調，公司有能力獨資收購，但認為合資參與有助優化資本結構、擴大合作夥伴網絡等。 他指，雖然較早時曾表明，面對利息向上，會對收購保持小心，之前亦有很多賣家叫價「企硬」，不過集團近期商討出令人滿意的估值折讓，加上已留意新加坡項目多年，認為價錢合適。他強調，會繼續保持分散投資的策略，長遠有助公司的可持續性和抗逆力。 領展目前海外物業組合佔比6%，若交易由公司獨資完成，有關比例將升至11%。

假設收購貸款息率4%,新加坡項目淨回報約0.9% X 125億港元/21億基金單位, 大約每年可為每基金單位增加可分派收入大約5.35港仙。