領展供股

領展在2023年2月10日宣佈每五個房地產信託基金供一個新增基金單位, 每房地產信託基金單位供股價$44.20 較2023年2月9日收市價 $62.80 折讓29.62%。

籌集的188億元資金用途大約一半90億用於償還貸款, 餘下98億用於未來可能的收購或發展。

2022/2023年度中期每1個基金單位分派$1.5551元, 假如下半年和上半年分派相同, 即全年未新增基金單位每股可分派為HKD$3.1102元。

2023年3月底新收購的新加坡物業可為領展股東帶來$0.0535元分派,  以目前一年HIBOR /銀行定期息率 4%計算, 每年可節省利息支出 $90億 X 4%= $3.6億 / 21.28億基金總單位 = 每單位可節省 $0.1692元一年可用作基金分派。

即發行新基金單位之前可分派收入約為 HKD$3.1102+$0.0535+$0.1692 =HKD$3.3329元; 每5單位新增1單位後 ~~$3.3329 X 5/6 =$2.7774167元。

領展新增基金單位後至25.536億個; 但公司之前已經發行了可換股債券 (convertable bond); 金額$33億, 息率4.5%; 2027年到期, 換股價 $61.92元, 假設到時全部債券換股,需增發 0.5329億個基金單位, 潛在攤薄率2.1%~~或x97.9% 。

即未來基金單位在沒新收購或收入增加下反映上述情況大約可派 HKD$2.719元 除供股價 $44.20, 供股息率6.1516%; 息率是可以接受水平但不是特別超值。

至於小股東是否考慮供股要考慮2個自身因素

1. 小股東要先看一下自己是否有"閒置現金"參與供股, 因短期股價會受壓。小股東真的手緊便可能要賣出供股權。

2. 便是參與股東的年齡, 由於持有房託是超長線投資, 目前此供股項目 累積股息歸本期 大約是 100%/6.1516% =16.25年, 即年過50歲以上不是太值得參與, 因為收完息歸本都已經66歲, 接近退休/已退休人仕/長者看來參加供股沒有特別著數。