輝達2026年第1季業績簡報

輝達（NVDA）Q1 營收飆升 85% 至 816 億美元，EPS 報 1.87 美元，雙雙擊敗分析師預期（792 億 & 1.77 美元），毛利率為 75%、大致符合市場共識。核心的資料中心營收年增 92%、創歷史新高，輕鬆超越分析師預期。展望未來，輝達給出了優於市場共識 Q2 營收指引（910 億 v.s. 874 億），並預告毛利率仍將守住 75%，另外大幅調升股息、額外批准 800 億股票回購，不過盤後仍下跌約 -1%。

輝達調整了財報架構，資料中心部門營收佔比約 92%，營收年增 92%、季增 21% 到 752 億美元，高於分析師預期的 734.8 億；邊緣運算營收比重約 8%，營收年增 29%、季增 10% 至 63.7 億美元。

輝達表示，強勁的營收成長來自多元的終端客戶群，包含超大規模雲端服務商、模型開發者、AI 雲端、企業內部、主權客戶，現在 Blackwell 已被每一家主要的超大規模雲端服務商、每一家雲端供應商，以及每一家模型開發者採用並部署，預計 Vera Rubin 將按計畫於 Q3 推出。

Non-GAAP 毛利率報 75%，較去年同期提升約 14 個百分比，大致符合市場預期，這是因為庫存備抵提列低於去年同期。至於與上一季相比大致算是持平。

黃仁勳認為，最終我們將迎來數十億的 AI 代理的世界，大量的工作編排將在 CPU 上運行。Vera CPU 為公司開闢了一個全新的、價值 2,000 億美元的潛在市場，超大規模資料中心業者和 AI 開發商正與輝達合作部署，預計今年 CPU 收入將接近 200 億美元。

此外，輝達淡化了投資人對於記憶體或關鍵零組件短缺、價格飆漲的擔憂，CFO 指出，儘管輝達並不是完全不會面臨供應挑戰，但公司已確保了實現未來數季增長的庫存和產能，並強調了輝達對關鍵供應商的高度重視、規模優勢，以及長期合作關係。

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展望未來，輝達預估 Q2 營收將年增 95%、季增 11% 至 910 億美元，有望再次改寫歷史新高，輕鬆超越了市場共識的 874 億，不過最樂觀的預測高達 960 億美元。另外輝達預估 Q2 毛利率大約會落在 75%，大致符合市場共識。

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CFO 指出，雖然美國政府已批准向中國客戶出貨 H200 晶片，但這份財測並不包含任何來自中國的資料中心收入，並坦言目前仍不確定中國是否允許輝達的商品進口。

Ikigai（生き甲斐）中文及意思

Ikigai（生き甲斐）中文及意思

日文原詞

日文：生き甲斐（いきがい / ikigai）

拆解：

「生き」（iki）：生命、活著

「甲斐」（gai / kai）：價值、意義、值得、效果

中文翻譯

最常見翻譯：生之意義 或 生存的價值

其他常見表達：

活著的理由

生命的意義

讓你每天起床的動力 / 理由

它沒有完全一對一的中文單詞，通常保留「Ikigai」或「生き甲斐」的音譯與原詞，後面再加上解釋。

完整意思

Ikigai 指的是「讓人生值得活下去的理由」或「你存在的意義」。

它不是抽象的大道理，而是每天生活中讓你感到充實、快樂、有動力的那個核心——可以是工作、興趣、對他人的貢獻、家庭、小習慣等。

簡單來說，就是「我為什麼要活著？什麼讓我每天早上願意起床？」的答案。

常見的四個圓圈模型（中文版）

Ikigai 位於以下四者的交集：

你熱愛的事（What you love）

你擅長的事（What you are good at）

世界需要的（What the world needs）

能獲得報酬的（What you can be paid for）

當這四者重疊時，你就找到了自己的 Ikigai（生之意義）。

Meta 26年第1季業績

根據 2026 年 4 月底發布的最新財報（2026 年第一季），Meta (META) 表現出強勁的營收增長，但因大幅上調資本支出預估，導致盤後股價下跌。

以下是 Meta 2026 年第一季（Q1）業績亮點：

核心財務數據：總營收： 563.1 億美元，按年增長 33%，高於市場預期的 554.5 億至 555.1 億美元。這創下自 2021 年以來最快增長季度。淨利潤： 267.7 億美元，按年增長 61%。每股盈利 (EPS)： 10.44 美元（也有報導指經調整後為 7.31 美元），優於分析師預期。營業利潤率： 維持在 41% 的高水平。

用戶數據與業務亮點：廣告收入： 強勁增長，主要受益於 AI 驅動的廣告投放效率提升。日活躍用戶 (DAP)： 達到 35.6 億，按年增長 4%，但略遜於市場預期的 36.2 億。

關鍵預測與市場反應：資本支出大幅調高： Meta 預計全年資本支出將介於 1,450 億美元（預測高位）。這反映了公司在 AI 基礎建設上的巨額投入，引發市場對短期獲利能力的擔憂。股價反應： 由於高昂的 AI 成本投資策略，財報公布後股價盤後一度下跌超過 10%。

2026 Q2 指引： 預計第二季營收在 580 億至 610 億美元之間。總結來說，Meta 的 AI 廣告業務表現亮眼，但巨額的資本開支讓投資者對未來的獲利空間產生了分歧。

微軟26年春季（1-3月）業績

微軟公司最新季度業績-- 根據最新財報資料（截至2026年3月底的2026財年第三季度），微軟公司（Microsoft）業績表現強勁，營收與淨利潤均超出市場預期，主要得益於AI（人工智慧）與雲端業務的持續增長。以下為2026財年第三季度（Q3）財報摘要：-

一、 主要財務數據（勝預期）總營收： 828.9億美元，同比增長 18%。經營收入： 384億美元，同比上升 20%。淨利潤： 317.8億美元，同比上升 23%。每股盈利（EPS）： 4.27美元（調整後），高於市場預期的4.06美元。

二、 核心業務表現雲端業務 (Intelligent Cloud)： 營收達到545億美元，同比增長29%，佔總營收的66%，繼續成為增長引擎。Azure 雲端服務： Azure和其他雲端服務收入增長強勁，分析指出其在AI變現方面表現穩健。AI 貢獻： 生成式AI技術持續推動雲端及Office產品的需求。

三、 市場反應與後市指引儘管第三季業績優異，但因市場對第四季度的指引期待更高，加上對AI資本支出增加的擔憂，微軟股價在財報公佈後一度盤後下跌，顯示市場對「AI變現速度」的審視更為嚴格。

總結：2026年首季，微軟AI業務增長迅猛，雲端表現穩健，顯示其在人工智慧領域的領先地位仍在擴大。以上資訊基於2026年4月底公佈的最新財報數據。微軟第三季度業績超預期，但四季度指引令投資者失望。微軟(MSFT.US)第三財季盈收勝預期 雲端Azure收入增四成 惟股價盤後跌3%（2026年4月30日 ）。

蘋果公司2026FY Q2財報

蘋果（AAPL）FY2026Q2 營收及獲利都擊敗了市場預期，營收年增 17% 至 1,111.8 億美元（v.s. 1,096.6 億），EPS 報 2.01 美元（v.s. 1.95 美元），主要是受惠於 iPhone 營收創下 Q2 新高，以及服務收入的穩健雙位數年成長。此外大中華地區強勁成長 28%，擊敗了市場預期。

展望未來，蘋果預期 Q3 營收將成長 14%～17%，超越華爾街預測的年增約 9%，並給出了優於預期的毛利率指引（48% v.s. 47.6%），另外還宣布加碼 1,000 億美元股票回購，盤後上漲約 +4%。

​五大產品線只有 iPhone 不如預期，營收佔比最大（51%）的 iPhone 報 569.9 億、創歷史同期新高，但未達分析師預期的 572.1 億。至於對比去年同期，五大產品線全數年成長，上一次全線年增長已經是 FY2021Q4，其中穿戴裝置更是終結了連續 10 季衰退的趨勢，並創下 FY2023 以來最強年增長。

​毛利率 49.3%、創歷史新高，優於分析師預期的 48.3%，也超越公司財測高標，與去年同期相比進步約 2.2 個百分點。細分來看，產品毛利率為 38.7%、高於去年同期的 35.9%，服務毛利率為 76.7%、優於前一年的 75.7%。

​Tim Cook 指出，iPhone 17 是歷史上最受歡迎的系列，並指出儘管供應受限，但整體營收仍超出公司預期。CFO 補充說，蘋果在 iPhone 和 Mac 上都面臨了一定程度的供應限制（記憶體 & 先進製程），如果剔除外匯順風、再加回供應短缺的不利影響，本季營收年增率將會更高。

​​本季研發成本大增 33.6%，從去年同期的 85.5 億攀升至 114.2 億美元。庫克表示，由於看到了 AI 的成長潛力，蘋果正在加大投資 AI，除了推進內部技術發展，也強化了與 Gemini 的合作關係。另外蘋果也再次預告，新版 Siri 將於今年推出。

庫克強調了對「美國製造」的重視，透露 Mac Mini 的生產將於今年稍後在美國啟動。目前蘋果正在遵循流程以獲得「關稅退款」，未來計劃將收到的所有款項再投資於美國的創新和先進製造業。

Alphabet 2026年第1季業績

Google 母公司 Alphabet（GOOGL）Q1 營收年增 22% 至 1,099 億美元，高於分析師預期的 1,072 億，EPS 報 5.11 美元，優於市場共識的 2.63 美元。核心的廣告收入擊敗了市場預期，Google Cloud 年增長暴衝至 63%。為了滿足前所未見的需求，Google 上修 2026 年資本支出至 1,800～1,900 億，盤後大漲約 +7%。

Google 廣告營收年增 16% 至 772.5 億美元，創 2022Q1 後最強勁的年增長。搜尋廣告年增 19% 到 604 億美元，優於預期的 590 億；YouTube 廣告年增 11% 至 98.8 億美元，年增速稍稍反彈，但未達市場預期的 99.9 億。

Google 雲端營收 200.3 億、年成長 63%，首次突破 200 億美元，輕鬆擊敗了分析師預期的 180.5 億，創下 2020 年揭露該部門營收以來最強勁的成長。此外，Google 雲端營業利益從前一年的 21.8 億暴增至創新高的約 66 億美元，營業利潤率也從 17.8% 竄升到歷史新高的 32.9% 。

AI 推動搜尋量創歷史新高；Google Cloud 積壓訂單達到 4,620 億，幾乎較上一季翻倍；Gemini Enterprise 付費月活躍用戶數季增 40%；Gemini App 帶動消費者 AI 方案強勁成長；付費訂閱用戶數超過 3.5 億。

本季雲端 GenAI 解決方案營收年增近 800%，新客戶獲取速度較去年翻倍，而且現有客戶的實際支出比原先的承諾多出超過 45%。此外，Google 首度直接銷售 TPU 硬體，擴大 Google Cloud 能夠觸及的潛在市場範圍。

Pichai 直言，有鑑於前所未見的海量需求，Google 短期內仍面臨算力受限的挑戰，要不是因為供應不足，否則雲端業務營收將更加驚人，在資源稀缺下，算力分配須依據長期 ROIC 來進行決策。

​Google 將 2026 全年資本支出指引上調至 1,800～1,900 億美元，原先預測 1,750～1,850 億。另外 Google 明確指出，強勁的業績堅定了公司投入必要資本以繼續把握 AI 機會的信念，因此 2027 年資本支出將較 2026 年「顯著增加」。

財務自由十分重要

財務自由十分重要。

重點是有選擇權，例如選擇心目中理想的職業工作，或者財務自由後選擇提早退休，做一些寓興趣於工作的兼職，人生彈性也比打份牛工困住來得精采。

未來人工智能來臨，初級寫字樓文職，重複性高的工作會面臨被人工智能自動化取代，電腦程式員職業安全性也受AI威脅。

所以，趁仍然有工開時，累積收息資產在這大部份文職職業受AI挑戰至為重要。

台積電2026年第1季業績

台積電（TSM）公佈了業績，2026年Q1 營收報 359 億美元，季增 6.4%、年增 40.6%，高於市場預期的 355.6 億，EPS 年增 64.6% 至 3.49 美元，擊敗分析師預期的 3.36 美元，毛利率報 66.2%，較去年進步 7.4 個百分點，超越財測高（65%）及市場共識（64.1%）。

展望未來，台積電預估 Q2 營收為 390～402 億美元，季增 10%、年增 32%，換算新台幣的話約 1.236～1.274 兆，超越了分析師預期的 1.2～1.23 兆。毛利率 65.5%～67.5%、營益率 56.5%～58.5%，兩者皆超乎市場預期（64%、55.7%）。

台積電將 2026 年營收調升至年增 30% 以上（原先預測近 30%），資本支出將落在 520～560 億美元上緣。另外台積電透露，長期 AI 營收年增率將趨向 54%～59% 區間上緣，並重申長期毛利率將維持在 56% 以上。

先進製程推升營收，出貨佔比達 74%

Q1 業績成長主要是受到先進製程的強勁需求推動，以製程劃分，Q1 台積電 3 奈米製程出貨占比為 25%，當前最多 AI 客戶應用的 5 奈米製程出貨占比達 36%，另外 7 奈米出貨占比 13%，先進製程共佔 Q1 營收 74%，高於去年同期的 73%。

六大平台雙位數年增，HPC 增長加速

Q1 手機營收季減 -11%，不過季減幅度明顯小於過去三年，HPC 季成長 20%，物聯網收入季增 12%，車用電子季減 -7%。另外值得一提的是，HPC 營收佔（61%）首度衝破 60%。​

獲利三率三升超預期

Q1 毛利率報 66.2%，創歷史新高，擊敗分析師預期的 64.1%，主要是受惠於生產成本改善、產能利用率提升、匯率順風，另外營業利益率（58.1%）及淨利率（50.5%）也都創下歷史新高。

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Google 持有Space X 股權

Google 持有Space X 股權：

截至2026年4月，Google（Alphabet）約持有SpaceX約 7%至7.5% 的股份，是SpaceX的早期投資者與重要股東之一。這筆持股始於2015年，Google當時注資約9億美元，經過多年融資稀釋，目前估值隨SpaceX市值飆升，價值已突破百億美元。 

所以，與其等6月Space X IPO高溢價高追,為何不考慮股價回調後的Google 股票？

美伊同意停火兩星期，美股道指急升

美伊同意停火兩星期，4月8日美股道指急升1,325點，收報47，909點。

是次美伊戰爭3月30日是繼去年關稅解放日後另一入市低位儲貨良機。

如果著眼收息，那儲貨就應以ETF或指數派息基金為主。

美伊傳停戰，道指大升

美國，伊朗傳停戰，道指大升。

市場憧憬伊朗戰事結束，美股周二（3月31日）大幅上揚，道指至收市漲1,125點。

獵鷹（1982）主題曲

獵鷹（1982）主題曲

美股道指與原油油價成反向比例

由於目前美國，伊朗仍在交戰狀態，近日觀察美股道指及原油價格，發現了這個現象。

美股道指與原油油價成反向比例，即該天油價跌，道指會升/反彈。油價升，美股道指會受壓/下跌。

勇者(學警雄心)主題曲

勇者(學警雄心)主題曲

買入小量Tesla 股票

26年3月23日美股剛開市時候，以市價買入小量Tesla 股票。 當時入既時候股價RSI 在30附近俳回。

TSLA 26年3月20日股價曾穿250MA：374美元附近，最低見過USD368,較去年高位USD498已經跌了26%。

趁美伊局勢初步有和談跡象，買些少有機械人未來股都是一個合適的投資選項。

電能實業2025年業績

電能實業2025年業績如下: 電能實業集團旗下業務於2025年持續錄得穩健輕微上升表現。

集團截至 2025年12月31日的股東應佔經審核溢利為港幣 62.36億元（2024年同期：港幣 61.19億元），增長2.0%。 

收入:7.71億元，按年比2024年同期減少。

所佔合營公司溢利:40.56億,按年比2024年同期:增加0.42億。 

所佔聯營公司溢利:20.86億,按年比2024年同期增加：2.45億。 

負債淨額對總資本淨額比率：46%

純利62.36億元，比去年同期(1-12月)升2.0%；每股盈利$2.93。末期息$2.04元 (和去年同期相同)，這份業績, 電能實業公司的小股東應該會滿意。 

展望: 

1. 電能實業目前2026年3月18日收市股價:$62.25元, 派息$2.82元, 股息率:4.53% ,電能股息方面比定期存款回報息率稍勝。

2. 2026年初，電能宣佈出售UKPN股權，電能佔是項投資4成，如成功出售，便有資金回籠，這有可能派特別息或者公司物色合適的項目投資。

3.不過，投資者應注意此股在未有新投資項目加入下，目前只能靠業務自然增長，看來今年2026年純利增長都是只能保持平穩。

港鐵2025年業績

香港鐵路有限公司2025年業績主要數據如下：

總收入:554.65億（比去年同期下跌7.6％）

經常性業務收入：56.53億（比2024年同期下跌21.60%。）

物業發展利潤比去年升8%至111.84億元，這反映了日出康城第12期和港島南岸第5期物業賣樓帶來的分紅利潤。

公司淨利：146.77億，每股盈利：2.36元，股息派1.31元，末期息派0.89元，派息與去年相同。26年3月13日港鐵股價：32.42元，股息率：1.31／32.42＝4.041厘。

前景展望：

１）25-26年度車票沒有加價使香港票務收入只是輕微溫和增長，車站店鋪及商場租務收入及今年物業發展收入，2025年度股息維持1.31港元派息不變。但要留意未來2-4年因新鐵路幹線及車站發展導致有負債比率上升的問題。

2）但要留意港鐵公司25年雖然賺146.77億，派息後保留利潤用作未來發展，但根據財務報告顯示2025-2027年公司需要908億元用作新鐵路網，新車站開發投資資金需要，但若全部發債發債約800億，每年融資利息支出成本都3.7%-增加29.6億,而且會令公司負債比率上升。

３）目前股息率有4.04厘，只是比定期存款為稍高，若股息率跌穿4厘，買港鐵股票用來收息就不是特別吸引。

太古2025年全年業績

太古洋行集團2025年收益為904.67億 (比2024年同期 增加:10%)

本期基本溢利:113.73億; (比去年同期增加9%)

太古A股每股基本溢利為$8.38元 

A股每股派息$3.80元,B股每股派息為$0.76元 

債務淨額上升至$652.64億 資本淨負債比率是20.6% 

三大業務2025年業績要點:

1. 地產: 地產部門的業績相對穩定。二零二五年來自地產部門的經常性基本溢利為港幣71.60億元。

2. 航空: 業績保持:--2025期內國泰航空的盈利47.53億元,2025年會有股息派給太古集團。

3. 飲料:業績持平:-太古可口可樂於2025年溢利為港幣13.18億元。

2026年業務展望: 公司業務維持到平穩已經好好~~

1.受惠旅遊業復常復甦,國泰航空已有盈利，展望2026年航空業務受制於美伊戰爭導致油價上升，小股東要有心理準備此部份有機會業績倒退。

2. 太古地產方面由於本地商業租賃因零售業不景，商舖，寫字樓租金因需求疲弱而受壓，2026年地產收租方面增長應該欠奉，比去年略為減少已屬不錯。

小心美股道指進入熊市模式

小心美股道指進入熊市模式。

美國，伊朗戰爭已經開打了大約一星期，導致在霍爾木滋海峽由中東國家出口石油阻塞，刺激油價上升，引起美股投資者對通脹重燃，上半年未能減息之疑慮。

看來，之前賣出今年新買的小量微軟股票套回現金決定明智，畢竟在戰時狀態多揸現金，黃金比股票實際。

在美伊戰爭戰局未明朗之前，不建議在戰時新買入任何美股。

道指26年2月10日：50，512點見今輪牛市大頂 （2022年11 月至2026年2月），因美伊戰爭導致近一星期急速下跌，至今累跌約一個月，跌至47,501點，跌了3,011點（跌了5.9  %），若美伊戰事持續，以美股道指熊市跌幅最低消費計起碼20%。 若美伊戰事持續，不排除道指會跌至4萬點或以下，甚至跌回去年25年4月7日關稅貿易戰的36，611點低位。

投資者要撈底入貨都要等今次美伊戰爭勝負有明顯結果或緩和，有和解跡象才考慮也未遲。

沽出2月4日買入的小量微軟，套回現金

道指26年3月5日大跌784點，收報47,954點，都是趁2月4日買入的小量微軟每股有小量微利0.37元以410美元沽出，套回一些現金。

這個原因是美伊戰爭有升級及戰爭膠著的可能，近期買的微軟價位又偏高，難以久守，所以都是趁有微利套現等待時機方為上策。

美股道指開始喘定

美股道指開始喘定。2026年3月2日道指開市48,794.42點，收市報48,904.78點，雖然下跌了73.14點，其實是收陽燭，反映有趁低吸納買盤。

道指由2026年2月10日50,512.79點下跌至今48,904.78點，跌幅1,608.01點（跌3.18% ），跌幅未如2020年3月covid 股災和2025年4月初貿易關稅戰時顯著可以趁機會趁低吸納。

由於伊朗局勢未明，看來股市參與的小投資者變得謹慎也十分正常。

金價繼續升

2026年3月2日因為伊朗局勢不穩而引致港股下跌看來是意料中事。

所以組合中需要有一些實體黃金和金礦股對沖股票下跌風險。

2026年3月2日交易時段黃金每安士報5,406.11美元，上升128.11美元（2.43%）。

金價向好

2026年3月1日金價是美元 5,278.10元一安士，單日升100美元。

由於伊朗局勢未明推高了避險資產黃金的價格。

所以持有黃金的投資者不要沽出手上黃金，作為最終避險資產，而且算是稀有資產，手上有一些黃金算是保守，保本的安全選擇。

香港交易所2025年業績

香港交易所2025年業績主要數據及派息如下

香港交易所2025年主要業務收入: 271.03億 (比2024年同期增加:32%); 此部份業務收入大幅增加，主要受惠目前港股牛市氣氛和成交額上升, 已經是超預期表現。

投資收益淨額: 18.7億 ; 此部份投資業務收入有比預期好表現,比去年同期又有增長7%。

基本每股盈利:$14.05元 (比2024年增加了:36%) 每股派息:$12.52元 (比2024年同期增加:35%); 每股第二次中期股息派$6.52元。 

前景展望:

1. 進入2025年第一季, 港股交易持續暢旺, 港股進入本輪牛市中段,這對2026年港交所主要收入的交易徵費收入特別有脾益，預計2026年主要收入維持強勁水平。

2. 26/2/2026 每股香港交易所交易現價為:$415.40元, 股息率:3.014%,公司派息政策派90%利潤予股東能見度高, 企業管治也較小型上市公司為佳。

希慎2025年業績

希慎興業2025年營業收入為:34.64億港元(比去年同期增加:1.6%)，主要受惠商舖租金收入增加2.6%至17.27億元; 經常性基本溢利為19.18億(比去年同期減少:1.9%)。

每股派第二次中期息$0.81(與去年同期相同); 每股資產值$63.7元 (比去年同期下跌:0.9%), 淨債務與權益比率為:32.4％(總負債287.37億), 26/2/2026股價:$21.38元,市帳率(PB)=0.3356, 股息率=5.05%; 每股全年派息$1.08元, 2026年3月27日派第二次中期股息0.81港元。

香港寫字樓出租率為:94%; 商舖方面, 出租率為 95%，上海利園出租率72%，租金收入1.24億元。

前景展望

1.加道連山利園第8期物業大約在2026年中建成。

2.預計幾個月後後銅鑼灣加路連山道商業大樓落成; 2026年中開始應該開始有租金回籠。但由於希慎權益與負債比率已升至32.4%，高於3成水平，估計新樓面收到的淨租金頭3年(2026-2028年)，會有一段時間會用於減債的用途，增加派息機會也不會很多。

3.小投資者要留意希慎興業負債比率已攀升至32.4%，總負債287.37億元，希慎公司表示未來5年會透過出售非核心資產竹林苑其中兩座，合營公司的林海山城及紅磡項目回籠資金80億用於減債，淨負債與權益比率將降至約23.76%水平，這算是公司一個較為利好的消息。

冠君2025年業績

冠君產業信託(2778)公布2025年業績，可分派收入比去年同期減少:10.4%至8.59億港元，而每基金單位分派亦比去年同期減少11.2%至$0.1236港元（去年同期為$0.1422港元）。

冠君產業信託2025年租金收益總額19.88億元，下降9%；物業經營淨開支輕微上升2.7%至3.75億元。 融資開支減少0.9億至5.87691億元。

冠君產業信託旗下物業的估值總值為:561.79億港元，較去年底下降6.5%。2025年12月31日的每基金單位資產淨值為$6.45港元，較去年底減少9.9%。資產負債比率微升至2025年底的25.4% (上升:1.1%),這應該是受物業公允值稍為下降的影響。 　　

前景展望：

1.由於中環甲級商廈辦公室樓面供應增加，冠君是次業績花園道3號平均呎租降至73.7元，反映商業經濟經營環境呆滯及對高級寫字樓需求疲軟，出租率81.6%,空置率18.4%,看來冠君需要為空置樓面繼續招租增加未來可分派收入。

2.旺角朗豪坊辦公室出租率86.90%,空置率13.1%,平均呎租42.4元，表現尚算穩定。

3.旺角朗豪坊商場出租率99.3%,空置率僅0.7%,平均呎租162.5元，這反映了香港本地餐飲零售業市道都是一般。

4.冠君2026/2/25股價2.62元，分派$0.1236港元，股息率4.72厘，應已反映了今年業績，希望2026年租金有溫和升幅和花園道3號寫字樓出租率改善幫助來年增加一些分派。

恭賀新禧，馬到功成。

 恭賀新禧，馬到功成。

蛇年年結

Stockresearch18 投資退休基金蛇年年結（13/2/2026）相對投資成本盈利（實現及未實現浮動利潤）為2.58%。

主要受惠近期地產收租股及酒店股股價反彈。

這個利潤不需要計算之前計入的強積金利潤。

雖然盈利唔多，畢竟投資組合經歷了連續4年負回報（2021-2024年），今年終於回復正數都是值得慶祝。

朗廷酒店2025年業績

朗廷酒店2025年全年業績公佈如下：

朗廷酒店組合收入比去年輕微減少0.8％至15.753億港元。

朗廷酒店組合可分派收入增加21.99％至1.378億元。 

2025年度末期息派3.2港仙股息（佔每股可分派收入80%）。

於2025年內，朗廷酒店信託集團受惠減息經濟週期，貸款利息支出比去年減少19.9%至2.581億元,比去年節省了0.641億（每股1.8港仙）。

酒店集團負債比率由去年的38.2％下降了0.2％至38％。每酒店信託單位淨值為＄2.73元。 

前景展望 ：

1. 展望未來，朗廷酒店2025年派息比2024年增加100%，對大股東，小股東而言都是皆大歡喜的好事。

2. 是次業績優良是受惠減息經濟週期，節省了0.641億用來派息，但看來2026年業務收入應該平穩。

3.不過在AI時代酒店旅遊，運動比賽，演唱會加上啟德運動園發展配套和酒店業相輔相成，看來未來一年朗廷酒店業務會維持平穩。

4.目前2026年2月11日收市股價0.54元，股息率5.925%,如果市場只要求5厘股息回報，股價可能升至0.64港元。

道指升穿伍萬點

各位讀者和觀眾：

讓我們一同見證歷史一刻。

道指升穿伍萬點，2026年2月6日道指收報50,115.66點，升1,206.95點（升2.47%）,最高曾見50,169.65點。

Alphabet 2025年第4季業績公佈

Google母公司Alphabet(GOOG.US)公布了業績，2025年第四季淨利潤按年增30%至344.6億美元，每股盈利2.82美元，高於市場預期的2.63美元。公司料今年資本支出在1,750億1,850億美元，較去年增約一倍，兼遠多於預期的1,195億美元，該股股價盤後升逾1%。

季內公司營收升18%至1,138.3億美元，勝預期的1,114.3億美元。

當中Google雲端營收升48%至176.6億美元，高於市場預期的161.8億美元。

YouTube廣告收入增9%至113.8億美元，則低於預期的118.4億美元。

期內合併營運利潤增長16%，營運利潤率達31.6%，當中包括為Waymo計入21億美元的員工薪酬支出。

業績非常好，而且新推出的AI 服務 Gemini 3.0 大受好評，看來未來股價及業績會再令小股東有驚喜。

增持小量微軟美股

2024年2月4日清晨增持小量微軟美股@409.63美元。

主要理由是市場恐懼微軟AI 投資過大及雲增長比預期少1%。

兩者都是雞蛋里挑骨頭。

人工智能是未來大趨勢，當然要加大投資，雲增長其實已經好不錯，以比預期增長少1%為籍口沽貨實在吹毛求痴。

微軟公司護城河其實好深。

1.企業公司一旦選用微軟Azure 雲端服務，唔會冒險轉第二間，即企業電腦系統window, office, business software 每月,月月比月費，微軟公司就個個月收錢。

2.微軟在收取客戶每月訂閱費同時又順便提供埋人工智能copilot 等軟件附加增值服務，企業十分樂意，因為唔需要再付出太多費用而又有增值服務企業客戶通常都樂意接受，這有助增加客戶黏性。

3.微軟公司作為老牌科技公司一直順科技潮流提供各項服務，由window, office到azure,  一直向前發展，推陳出新。

微軟手上陳年舊貨已經持有近6年，而且有升有息，以上為趁微軟大減值增持少量微軟股票理由。

Apple 公司2026年第1季業績

蘋果（AAPL）FY2026Q1 營收及獲利皆創新高並擊敗市場預期，營收年增 16% 至 1,437.6 億美元（v.s. 1,384.8 億），EPS 報 2.84 美元（v.s. 2.67 美元），主要是靠著 iPhone 營收創歷史新高，以及服務收入的穩健雙位數成長。此外大中華地區也迎來強勢反彈，擊敗了市場預期。展望未來，蘋果給出的 Q2 營收與毛利率指引皆超越華爾街預期。

iPhone：852.7 億美元（YoY +23%）、高於預期的 786.5 億。

Mac：83.9 億美元（YoY -7%）、低於預期的 89.5 億。

iPad：86 億美元（YoY +6%） 、高於預期的 81.3 億。

穿戴裝置：114.9 億美元（YoY -2%）、低於預期的 120.4 億。

服務：300.1 億美元（YoY +14%）、符合預期。

全球所有地區全面年成長，除了日本僅年增 5% 外，其餘各地皆有雙位數成長，其中大中華地區較前一年同期暴漲 38% 至 255 億美元，超越華爾街預期的 208 億，美洲、其餘亞太地區分別年增 11%、18%，雙雙較前一季加速，歐洲則是年增 13%。

​毛利率:48.2%、創歷史新高，優於分析師預期的 47.5%，也超越公司財測高標，與去年同期相比進步約 1.3 個百分點。另外淨利年增 16% 至 421 億美元，優於分析師預期的 394.35 億。

本季主要是受惠於 iPhone 營收創歷史新高，同時服務收入也持續改寫歷史紀錄，並帶來近 540 億美元的營運現金流，讓蘋果得以向股東返還近 320 億。

CEO TimCook 提醒，季末時通路庫存非常緊張，蘋果目前正處於「追趕供應模式」，而且因先進製程晶片供應受限，何時才能達到供需平衡還很難預測，這可能會影響 iPhone 的銷售。

​展望未來：蘋果預期 Q2 營收將成長 13%～16%，擊敗了華爾街預測，其中服務業務的年增率將與 Q1 大致相同。

另外 CFO 預測，Q2 毛利率將落在 48%～49%，優於市場預期的 47.6%，也高於去年同期的 47.1%。蘋果認為，記憶體價格上漲對 Q1 毛利率的影響微乎其微，但預計 Q2 影響會更大，蘋果正在考慮一系列方案來應對記憶體價格可能的持續上漲。

微軟公司2026年第2季財報要點

微軟公司（MSFT）公布了 2026 Q2 財報，營收年增 17% 至 813 億美元，優於預期的 802.7 億，淨利年增 60% 至 385 億、EPS 報 5.16 美元。

如果不計投資 OpenAI 的收益，淨利為 309 億、EPS 報 4.13 美元，優於預期的 3.97 美元。微軟 Q3 營收指引剛好符合預期，預估利潤率將出現下滑，Azure 年增速預測也僅略優於市場共識，盤後下挫約 -6%。

​關鍵的 Azure 營收年增率達到 39%， 雖然低於上一季的 40%，但大致符合市場預期。排除匯率波動後 Azure 營收年增速為 38%，超越了財測的 37%，但市場上較樂觀的看法則預期會達到 39%。

衡量未來收入的商業預訂量暴增 230%，主要是來自 OpenAI 及 Anthropic 的使用承諾。商業剩餘履約義務年增 110%，達到 6,250 億美元，平均會在 2.5 年內認列。

資本支出 375 億美元、創歷史新高，較前一年大幅成長 66%，華爾街分析師則是預期 362 億，主要是為了因應雲端及 AI 需求的成長。其中約三分之二為短期資產，主要是 GPU 和 CPU，以支援 Azure 平台需求及成長中的 AI 解決方案。

​執行長 Satya Nadella 表示，我們目前仍僅處於 AI 擴散的初期階段，但微軟已經打造出一個規模超過部分核心業務的 AI 事業，公司正全面推進整個 AI 技術堆疊的發展，為客戶與合作夥伴創造新的價值。

CFO 指出，雖然 RPO 中約 45% 來自 OpenAI，但其餘來自廣大客戶群，不論是規模還是多元化程度都高於大多數同行，並不擔心營收過度集中。另外 CFO 透露，大型客戶簽訂的合約，基本上都是涵蓋了整個 GPU 的使用壽命週期，相關風險早已鎖定。

展望未來：微軟預估 FY2026Q3 營收為 806.5～817.5 億美元，營收年增率約 16%，與分析師預期相符。

預估 Q3 營業利益率約 45%，低於市場共識。Azure 營收年增率預估約 37%～38%（排除匯率波動後），優於市場預期的 37.1%。

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Meta 2025年第4季業績

Meta 預估2026年資本支出將達到1150至1350億美元，這是科技業歷史上前所未見的單年投資規模。較2025年至少成長59%。

Meta 2025年 Q4 營收年增24%至600億，廣告曝光量增加18%，以及每則廣告平均價格上漲6%。每日活躍用戶來到35.8億，年增7%。FB、Whatsapp有超過20億人，IG則接近20億。Instagram Reels 觀看時間年增30%，FB影片也維持2位數成長，自然觸及的貼文和影片觀看次數提升了7%。Threads的使用時間提升了20%，並開始推出廣告。

Q4將用於訓練GEM廣告排序模型的GPU數量加倍，並採用新的序列學習模型架構。這些改進共同推動Facebook廣告點擊率提升3.5%，Instagram轉換率提升超過1%。公司還推出新的即時運算模型，使Instagram動態、限時動態和Reels的轉換率在Q4提升了3%。

Reality Labs Q4營業虧損達60.21億美元，全年虧損191.93億美元，較2024年的177.29億美元進一步擴大。不過Zuckerberg在財報會議上傳達了一個重要訊息：「我預期Reality Labs今年的虧損將與去年相近，這可能會是虧損的高峰，我們將開始逐步減少虧損，同時持續執行我們的願景。」

在產品策略上，公司明確表示將把Reality Labs的投資重心轉向眼鏡和穿戴裝置。Ray-Ban Meta智慧眼鏡的銷量去年成長超過三倍，Zuckerberg認為這是「史上成長最快的消費電子產品之一」。他進一步預測：「很難想像幾年後，大多數人配戴的眼鏡不會是AI眼鏡。」

黃金繼續FOMO, 金價再創新高

黃金今日繼續出現了FOMO（Fear of missing out) 現象，近日金價再創新高。

黃金價格首次突破5,500美元關口至高見5,578.85美元一安士。

持有黃金散戶小投資者應繼續持有黃金，不應沽出，黃金作為硬貨幣，供應少，持久保值。

黃金現價不適宜高追，要買金也要等金價回吐後再作考慮。

金價繼續創新高

2026年1月28日金價繼續創新高：美元5,311.29一安士。

持有實物黃金及金礦股對抗通脹最實際。

黃金FOMO，金價再創新高

黃金近日出現了FOMO（Fear of missing out) 現象，近日金價再創新高。

黃金價格首次突破5，000美元關口至高見5，110.90美元一安士。

看來去年2025年11月下旬以當時美元4,100一安士買入少量的足金飾金，短短2個月已經穩賺24.66%。

目前組合中黃金及金礦股受惠金價升值,已經輕微增至佔投資組合的1.78%。由於這些實金及金礦股持有數量不多，應該會長期持有，以對沖紙幣通脹風險。

對於今次金價分析，及2025年11月尾指出為當時趁回吐為買入黃金最合適時機，又再一次貼中資產黃金撈底，有緣讀者應該相當滿意。

現貨黃金金價創出新高

黃金價格再升至歷史新高。

金價創出新高有貳：

1.受惠美元走弱支持，金價升穿4900美元。

2. 地緣政治不明朗，部份國家中央銀行沽出美債換入黃金用作儲備用途。

紐約期金最新報每盎司4951美元，現貨黃金報4959美元。白銀價格同樣創新高，銀價報96.77美元。

台積電2025年第4季業績

台積電（TSM）公佈 2025年Q4 營收報 337 億美元，季增 1.9%、年增 25.5%，高於市場預期的 336.4 億，EPS 年增 40.2% 至 3.14 美元，擊敗財經分析師預期的 2.98 美元，毛利率報 62.3%，較去年進步 3.3 個百分點，超越財測高標（61%）及市場共識（60.7%）。

近日股價上升已反映2025年第4季業績優於預期及2026年第1季預期營收增長因素。

展望未來：台積電預估2026年 Q1 營收為 346～358 億美元，季增 4%、年增 38%，優於市場預期的 34.2 億，毛利率 63%～65%、營益率 54%～56%，兩者皆超乎市場預期（59.7%、50.1%）。

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台積電預估 2026 年營收將年增近 30%，資本支出將落在 520～560 億美元，遠超市場預期的 455 億，直追樂觀預測的約 530～550 億。另外，台積電調升長期營收成長預期至 25%（先前預測 20%），AI 營收年增率更上看 54%～59%（先前預測 45% 以上）。

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先進製程推升營收，出貨佔比達 77%

2025 Q4 業績成長主要是受到先進製程的強勁需求推動，以製程劃分，Q4 台積電 3 奈米製程出貨占比為 28%，創歷史新高，當前最多 AI 客戶應用的 5 奈米製程出貨占比也高達 35%，另外 7 奈米出貨占比 14%，先進製程共佔 Q4 營收 77%。

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2025 全年 3 奈米出貨占比約 24%、5 奈米佔 36%、7 奈米佔 14%，先進製程佔比達 75%，明顯高於 2024 年的 69%。

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六大技術平台雙位數年增，HPC 增速放緩

2025 Q4 手機營收季增 11%，HPC 小幅成長 4%，物聯網收入季增 3%，車用電子季減 1%。若從年增率來看，HPC 年增 30%，不過年增速較過去六季明顯放緩（皆超過 55%），手機營收較去年同期成長 15%，物聯網及車用電子營收分別年增 25%、57%，此外消費性電子也年增 25%，反映半導體產業的廣泛回溫。

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獲利三率三升超預期

2025 Q4 毛利率報 62.3%，分析師預期是 60.7%，高於去年同期的 59% 及上一季的 59.5%，主要是受惠於生產成本改善、產能利用率提升、匯率順風，另外營業利益率（54%）及淨利率（48.3%）也都優於去年同期及市場共識（51.2%、45.4%）。

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強強聯盟（谷歌蘋果Gemini協議）

2026 年 1 月 12 日，蘋果公司 (Apple) 和 Google 宣布達成一項多年戰略合作協議，將 Google 的 Gemini AI 模型整合到 Apple 的生態系統。

協議的核心內容如下：

1. 核心整合與 Siri 升級

Apple 將採用 Google 的 Gemini 模型（據悉為 Gemini 3）作為其「次世代 Apple 基礎模型（Apple Foundation Models）」的核心，以驅動未來的 Apple Intelligence 功能。

全新的 Siri 將由 Gemini 驅動，預計在 2026 年內推出（可能隨 iOS 26.4 或春季更新發布）。升級後的 Siri 將具備更強的對話理解能力、跨應用程式執行複雜任務的能力，並能提供更具同理心的回應。

除了模型授權，Apple 也將利用 Google 的雲端運算技術來支撐大規模的 AI 運算需求。 

2. 財務細節與競爭態勢

市場分析師預估 Apple 每年將支付給 Google 約 10 億美元的授權費。

此前 Apple 曾與 OpenAI 合作整合 ChatGPT，但在 2026 年的這項協議中，Gemini 被選為 Siri 的「預設」基礎模型，這被視為 Google 在 AI 領域對 OpenAI 的一次重大反擊。 

3. 隱私與執行方式

Apple 強調 AI 處理仍將遵循其嚴格的隱私標準，優先在裝置端 (On-device) 運行，涉及複雜運算時則透過私有雲端運算 (Private Cloud Compute) 處理。

該協議並非排他性，Apple 仍可能在特定功能上保留與其他 AI 服務（如 ChatGPT）的合作，但核心架構已轉向 Gemini。 

4. 市場意義

受此消息激勵，Google 母公司 Alphabet 的市值在 2026 年 1 月一度突破 4 兆美元。

分析指出，Apple 藉此合作解決了自身 AI 模型研發進度落後的問題，讓 iPhone 用戶能更快獲得成熟的生成式 AI 體驗。 

金價破頂

黃金價格2026/1/12最高曾見USD4,630一安士。以下是大行對金價2026年估計。

摩根大通 (J.P. Morgan)： 預計 2026 年底金價可達 5,200 至 5,300 美元。

高盛 (Goldman Sachs)： 預估 2026 年底目標價為 4,900 美元。

滙豐 (HSBC)： 預測 2026 年上半年金價將飆升至 5,000 美元。

以下是推進金價續創出新高的因素：

1.央行持續購金： 全球央行（特別是新興市場）為分散儲備風險，持續將資金從美元轉向黃金。

2.貨幣政策轉向： 市場預期美國聯準會（Fed）將採取更寬鬆的貨幣政策（減息），降息環境通常利好無息資產黃金。

3.避險需求： 地緣政治緊張局勢與經濟不確定性，使黃金作為避險資產的地位更加穩固。 金價續創新高的因素。

美股道指2026/1/6指數創出新高

美股道指2026/1/6指數創出新高。

道指2026/1/6指數創出新高,全日最高點：49,509.92點，收報49,462.08點,升484.09點（0.99%）收市。

看來，道指升穿五萬點只是時間問題。

等待1月尾，2月公司公佈業績

現在沒有特別投資事情可做，因為港股恆指，美股道指都在近3年高位， 等待1月尾，2月美股，港股公佈業績可能最為實際。

2026年元旦日

2026年元旦日。

祝各位新年快樂，身體健康，有一個愉快的2026年。