微軟公司2026年第2季財報要點

微軟公司（MSFT）公布了 2026 Q2 財報，營收年增 17% 至 813 億美元，優於預期的 802.7 億，淨利年增 60% 至 385 億、EPS 報 5.16 美元。

如果不計投資 OpenAI 的收益，淨利為 309 億、EPS 報 4.13 美元，優於預期的 3.97 美元。微軟 Q3 營收指引剛好符合預期，預估利潤率將出現下滑，Azure 年增速預測也僅略優於市場共識，盤後下挫約 -6%。

​關鍵的 Azure 營收年增率達到 39%， 雖然低於上一季的 40%，但大致符合市場預期。排除匯率波動後 Azure 營收年增速為 38%，超越了財測的 37%，但市場上較樂觀的看法則預期會達到 39%。

衡量未來收入的商業預訂量暴增 230%，主要是來自 OpenAI 及 Anthropic 的使用承諾。商業剩餘履約義務年增 110%，達到 6,250 億美元，平均會在 2.5 年內認列。

資本支出 375 億美元、創歷史新高，較前一年大幅成長 66%，華爾街分析師則是預期 362 億，主要是為了因應雲端及 AI 需求的成長。其中約三分之二為短期資產，主要是 GPU 和 CPU，以支援 Azure 平台需求及成長中的 AI 解決方案。

​執行長 Satya Nadella 表示，我們目前仍僅處於 AI 擴散的初期階段，但微軟已經打造出一個規模超過部分核心業務的 AI 事業，公司正全面推進整個 AI 技術堆疊的發展，為客戶與合作夥伴創造新的價值。

CFO 指出，雖然 RPO 中約 45% 來自 OpenAI，但其餘來自廣大客戶群，不論是規模還是多元化程度都高於大多數同行，並不擔心營收過度集中。另外 CFO 透露，大型客戶簽訂的合約，基本上都是涵蓋了整個 GPU 的使用壽命週期，相關風險早已鎖定。

展望未來：微軟預估 FY2026Q3 營收為 806.5～817.5 億美元，營收年增率約 16%，與分析師預期相符。

預估 Q3 營業利益率約 45%，低於市場共識。Azure 營收年增率預估約 37%～38%（排除匯率波動後），優於市場預期的 37.1%。

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