希慎興業2021年上半年業績

希慎興業2021年營業額為:$18.34億港元(比去年同期減少:7.40%); 經常性基本溢利為$11.77億(比去年同期減少:12.60%)。公佈溢利:$5.17億元。

每股中期息派息$0.27元(與去年同期相同); 每股資產值$70.30元 (比去年同期減少:0.8%), 11/8/2021中午股價:$29.10元,市帳率(PB)=0.414; 算是有所交代。每股中期息$0.27元, 2021年8月24日除淨,9月6日派發中期息。

集團寫字樓業務組合的營業額減少:5.1%至 8.8億港元（2020年同期：9.27 億港元），反映出在新冠肺炎影響下,寫字樓租賃業務比零售商舖租賃業務更具防守力 。寫字樓業務組合於 2021年6月30日的出租率為:93%。

商舖方面, 業務組合的營業額減少8.9%至8.2億港元（2020年同期：9億港元），反映了2020年新冠肺炎對零售商舖商戶租金收入的打擊。商舖部份於 2021年6月30日的出租率為97%。

未來發展:

1. 希慎與香港興業合營的公司稍後會為公司帶來一次性收益項目:-大埔露輝路項目 大埔低密度住宅項目的設計工作進展良好。各項法定程序申請正在進行。工地平整及地基工程於2018年第二季展開。希慎興業與香港興業合組財團入標，以23.55億及10.38億元投下的大埔露輝路兩地，每呎樓面地價分別7,007元及6,439元。兩幅地皮合併發展 賣樓呎價料可達1.68萬。發展時間約為4年,預計2022年年初開售。

由於兩地皮相連，可申請共同康樂及停車場設施，預計兩地將合併發展，總可建樓面約49.73萬平方呎，假設建築成本每平方呎5,000元計算，估算項目總投資約61.28億元起，每平方呎投資成本約1.12萬元，加上發展利潤20%計算，估計日後推售實用呎價約1.68萬元，如合營公司佔1半股權, 項目發展估計可帶來大約14億利潤。大約每股發展物業出售收益可獲這特殊利潤每股約$1.34元 (如按60%派息比例, 項目建成售出套現後, 有望向小股東派每股約$0.804元特別息)。

作為老牌收租股, 希慎唯一值博原因是旗下合營公司大埔豪宅發展完成後出售套利, 小股東有可能獲派特別息。

2.銅鑼灣加路連山道商業地，2021年5月12日成功由希慎興業（14.HK）夥拍華懋集團奪得，作價$197.78億元，為港島區做價次高土地，每方呎樓面地價約18,374元，較市場上限估值高出約14.8%。希慎將佔60%權益, 華懋集團將佔40%權益。

希慎成功和華懋投地後, 地價成本每方呎樓面地價約$18,374元 加上建築成本大約$6,000元一呎; 即銅鑼灣加路連山道商業物業發展成本為每呎約$24,374, 項目投資成本大約$262.36億元。希慎目前在區內收租物業約有380萬方呎,新增項目可建樓面面積約107.64萬方呎, 以希慎佔60%合營公司股權, 收租物業樓面會增至380萬呎+107.64 萬呎X60%=444.58萬呎; 即增加64.584萬呎收租商業樓面權益。

預計3年後銅鑼灣加路連山道商業大樓落成; 2024年中應該開始有租金回籠。

以目前希慎有的定期存款及現金有$248億元計算,應付出資的$157.42億(=262.36億X60%)可能不需要增加貸款, 即好大可能用公司內部資源應付。

以2021/4/30:希慎發行總股數10.397億股, 希慎過往的派發比率約為6成，餘下資金用作提升物業價值及再投資之用，令往後租金得以提升, 以這個財務數據基礎去計算:-

銅鑼灣加路連山道商業項目會為希慎增加64.584萬呎樓面, 以2021年4月希慎廣場近期租務成交:$100/平方呎租金計算, 寫字樓出租率假設為95%, 物業支出比率13.2%;總每年可收淨租金收入大約為:$6.39億元; 以希慎過往的派發比率約為6成為計算基礎, 即股東大約每年可獲增加派息$3.8344億元,以2021/4/30:希慎發行總股數10.397億股; 大約每股$0.3688元, 即每股股息在2024年中後有機會增至$1.8088元(=$1.44+$0.3688)。

3. 利舞台廣場毗鄰的波斯富街85至89號地段:即現時希慎共斥逾11.21億收購，並經已統一波斯富街85至89號地段,每呎樓面地價約3.2492萬元, 加上建築成本大約$6,000元一呎 ,波斯富街85至89號地段發展成本為每呎約$38,492 若以該地盤落成後的樓面面積約3.45萬平方呎計算, 總投資約$13.28億,假設每呎租金如達HKD$100,出租率95%計算, 項目每年租金收入大約HKD$0.3933億元,物業支出比率13.2% ,以希慎過往的派發比率約為6成為計算基礎, 此項物業投資可望增加每股股息HKD$0.0197元, 在2024年中後每股股息有機會增至$1.8285元[假設銅鑼灣加路連山道及波斯富街85至89號地段商業項目在3年後2024年下半年如期完成建築工程]。

香港交易所2021年上半年(1-6月)業績簡報

香港交易所2021年上半年(1-6月)業績主要數據及派息如下:

交易費及交易系統使用費:41.24億 (比2020年同期增加:23.84%); 以2021年第一季股票市場活躍, 此部份業務收入增加, 實屬十分正常。

聯交所上市費: 10.67億 (比2020年同期增加:14.98%), 主要受惠於科技股例如: 百度, 嗶哩嗶哩, 快手等新股在2021年上半年在港交所上市。

收入及其他收益:109.09億 (比2020年同期增加:24.22%); 因為港股在2021年上半年股票市場活躍及受惠於科技股來港交所上市,收入增加, 實屬正常 。

營運支出: 22.21億 (比2020年同期增加8.6%); 支出增加。

已攤薄每股盈利:5.21元(比2020年同期:4.14元) ; 增加了:25.85%

總負債/總資產 = 3,546.69億/3,842.37億 = 92.30%; 香港交易所資產水平有足夠資產去應付負債或財務責任所需。

每股派息:HKD$4.69元 (比2020年同期$3.71增加:26.42%); 每股中期股息派4.69元,比2020年每股中期股息$3.71元,增加:26.42%。

回顧:

港股在2020年上半年股票市場活躍,上市費收入增加, 已攤薄基本每股盈利:$5.21元(比2020年同期$4.14元); 增加了:25.85% , 已經是不錯水平, 2021年8月11日中午收市價:$517.50, 已經反映了港交所基本每股盈利增加的水平。

展望:

1. 港股市場踏入2021年第3季有調整跡象, 8月首10天平均交易金額大約有1700-2000億, 比上半年暢旺成交有減少跡象。

2. 展望2021年下半年,香港交易所業績發展可能只會保持平穩, 未必再有2021年上半年盈利增長的特別驚喜。

冠君產業信託2021年上半年度(1至6月)業績簡報

冠君產業信託(2778)公布至2021年1至6月上半年度業績，可分派收入輕微減少:1.8%至7.11億港元，而每基金單位分派亦輕微減少2%至$0.12港元，去年 同期為$0.1225港元。2021年10月5日每基金中期單位分派$0.12港元。 　　

物業收益淨額減少:4.80%至11.37億港元。 　　

租金收益總額12.6億元，下降6.2%；物業經營淨開支1.22億元，下降:17.2% 　

冠君產業信託旗下物業的估值總值為:655.09億港元，較去年底下降2.7%。2021年6月30日的每基金單位資產淨值為$8.32港元，較去年底減少3.4%。資產負債比率由去年底的23.00% 輕微增加至2020年6月30日的23.2%(增加0.2%)。 　　

花園道三號的租金收益總額減少:4.6%至7.34568億港元。該物業於今年6月30日出租率:85%，較去年底下跌1.8%。 　　

花園道三號2021年上半年平均租金達每平方呎111.11港元（按可出租面積計算）,較2019年每平方呎110.4港元（按可出租面積計算）,有十分輕微的增加。

朗豪坊辦公樓2021年上半年的租金收益總額為1.78157億港元，比2020年同期減少8.2%。租金收益下降。2021年上年平均呎租 $47.60 港元（按建築面積計算），略為 低於2020年12月31日的每平方呎$47.70 港元的現收租金（按建築面積計算）。

朗豪坊商場因香港零售市場衰退。2021年上年朗豪坊商場物業租金收益減少8.4%至 3.46856億港元，而去年同期則為3.78458億港元。

冠君產業信託於 2021 年 4 月 9 日完成收購位於倫敦市中心的「66 Shoe Lane」之 27.0%股權。根據房地產投資信託基金守則（「房地產投資信託基金守則」），這項投資屬於少數權益物業。截至 2021 年 6 月 30 日止，該物業的寫字樓部分已全部租出，而零售部分則空置。期內本信託應佔物業收益淨額為 600 萬港元。

即是, 大約3個月收租$0.06億元 X 4 =每年收益大約$0.24億元/總發行股數:59.2145億股 X90%, 是項少數權益物業可為冠君產業信託增加分派約HKD$0.0040125元

雖然每基金單位分派略為減少至$0.12港元,但在冠狀病毒及經濟衰退雙重夾擊之下, 此份業績對小股東已經有所交代。

展望:

1. 商場部份:政府的消費券計劃預料可為零售業界帶來短暫的刺激作用, 相信可以穩住2021年下半年商場部份租金收入。

2.寫字樓部份收益亦會有下跌壓力; 由於寫字樓部份市值租金低於現收租金，預料今年下半年續租租金仍會下跌。

3.股價在公佈業績當天(10/8/21)中午開市價是$4.40, 2021年上半年派$0.12, 假設下半年分派和上半年一樣, 全年派$0.24元: / 現在股價:$4.40 , 息率5.45%; 這是市場價格合理水平的股息回報率。

太古出售聯合船塢給長和

長和2021年8月6日宣布，與太古集團達成一份具約束力協議，收購太古旗下香港聯合船塢集團五成權益。長和收購太古所持的50%權益後，聯合船塢將由長和系公司全資擁有。長和以及太古並沒有公布交易涉及的金額。

資料顯示，聯合船塢於1972年由香港黃埔船塢，與太古船塢及機器兩家公司合併而成立。聯合船塢佔地十萬平方米，位於青衣島的船塢廠房地理位置優越，鄰近香港兩個主要進口和出口通道，即是葵涌貨櫃碼頭以及香港國際機場。上述協議還包括長和從太古收購香港打撈及拖船的50%股份。香港打撈是在1930年代成立，目前整合在聯合船塢之下的打撈和拖船業務，亦是起源於這家公司。

聯合船塢2020年的應佔溢利為2300萬元，較2019年的3800萬元減少近四成。單計打撈及拖船部門，去年的溢利為8300萬元，亦較2019年的1.46億元顯著倒退四成三。該部門2019年的業績，包括來自提供緊急溢油應變服務的一次性溢利，以及出售兩艘拖船所得收益。去年的業績則反映新型冠狀病毒疫情負面影響; 出售聯合船塢減少應佔溢利為2300萬元應該對太古集團影響十分輕微。

微弱的恆指B浪反彈接近尾聲

港股恆指本輪跌浪A浪回吐如下:

A浪下跌:18/2/21-27/7/21 :恆指由31,183點下跌下跌至24,748點,共跌6,435點(A浪跌幅), 恆指週線圖RSI(14)跌至32.826,HSI PE大約10.90倍, A浪調整看來已經完成。

B浪如果21年7月27日至8月初指展開反彈, 反彈幅度超過A浪跌幅6,435點的0.236倍[反彈1,519點]:恆指本輪B浪反彈波浪升幅幅度已經在4/8/21抵達26,650點, 反彈了1,902點(反彈了A浪跌幅的29.56%, 介乎A浪跌幅0.236至0.382倍之間),已經完成此反彈目標;

筆者之前估計港股恆指B浪反彈上望幅度可能在26,335點至27,200點之間指數區域(4/8/21抵達26,650點),看圖可能已經在4/8/21完成, 恆指後市看淡, 本輪調整未完。

另一個恆指後市看淡原因係後市可能在7-10個交易日後出現死亡交叉, 目前SMA(50) 50天平均線在27,936點,正在加速下跌, 而SMA(250) 250天平均線在27,245點;當此死亡交叉出現便確定熊市, 所以需提防當B浪彈散市完成後後市再跌下試A浪之前低位。

電能實業2021年上半年業績

電能實業2021年上半年業績如下:

電能實業集團旗下業務於上半年持續錄得穩健表現。集團截至 2021年6月30日止6個月的股東應佔未經審核溢利為港幣 25億900萬元（2020 年：港幣 22億6,200 萬元），增長 11%。

經營溢利:5.69億元，按年比2020年上半年跌18.80%。

所佔合營公司溢利:16.07億,按年比2020年同期大增50.47%。

所佔聯營公司溢利:4.66億,按年比2020年同期下跌20.2%。

純利25.09億元，比去年同期(1-6月)升10.92%；每股盈利$1.18元。派中期息$0.78元 (比去年同期增1仙)。

2021上半年業務回顧:

1.英國是集團最大的業務市場，營運表現再次符合所有關鍵指標。英國投資組合合共錄得港幣 11億 2,200 萬元的溢利貢獻（2020 年：港幣 8 億 4,200 萬元）。

2.香港方面，港燈電力投資繼續為集團帶來穩定收入，提供港幣 2 億 9,400 萬元（2020 年：港幣 2 億 7,100 萬元）的溢利貢獻。

3.澳洲業務:因應配電網絡的規管重設，澳洲投資組合的溢利減少一些，期內為集團帶來港幣 6 億 3,000 萬元的溢利貢獻（2020 年：港幣 6 億 6,300 萬元）。

4.中國業務:廣東省金灣發電廠受惠於強勁的工業需求，上半年售電量較去年同期增加58%。位於雲南省大理及河北省樂亭的 2 個風電場之營運狀況良好，2021 年以來已合共抵銷 12 萬 1,000 公噸碳排放量。

5.其他業務:

a.在加拿大，由於 Alberta 市場電價上調，帶動 Canadian Power Holdings (CPH)的收入上升。

b.在荷蘭，由 AVR-Afvalverwerking B.V.營運的兩家轉廢為能焚化廠於期內錄得強勁業績。

c.位於新西蘭的 Wellington Electricity Lines 繼續為客戶提供高度安全、可靠和優質電力服務，其網絡資產亦維持高效率表現。

d.位於泰國的 Ratchaburi Power 維持良好營運狀況。電廠正在天台安裝 1 兆瓦太陽能光伏設施以減少排放。

這份業績, 電能實業公司的小股東應該會滿意。

展望:

1. 儘管疫情及地緣政治緊張因素將持續影響全球宏觀經濟環境，但集團旗下大部份營運公司已完成規管重設，為我們提供一個確保營運暢順的穩定框架。在 2021 年餘下時間，集團的其中一個優先事項是為 UKPN 的 2023 年規管重設作好準備。

2.電能實業集團會繼續專注物色符合集團嚴格準則的優質投資機會，並著眼於發展穩定、規管完善、以及能提供長期可預測收入的多元化能源市場。

港股恆指B浪反彈

港股恆指A浪回吐如下:

1浪下跌:18/2/21-25/3/21 :恆指由31,183點下跌3,678點至27,505點;

2浪反彈:25/3/21-29/4/21: 恆指由27,505點反彈1,900點(1浪約一半:0.516); 至29,405點;

3浪下跌:29/4/21-9/7/21: 恆指由29,405點下跌2,544點至26,861點;

4浪反彈:9/7/21-16/7/21: 恆指由26,861點反彈1,357點(1浪約0.37; 3浪約0.53):至28,218點;

A浪5浪下跌:16/7/21-27/7/21:5浪下跌, 恆指由28,218點下跌至24,748點,收市:25,086點 共跌3,470點(接近1浪跌幅), 恆指週線圖RSI(14)跌至32.826,HSI PE大約10.90倍, A浪調整可能隨時完成。

B浪如果21年7月尾至8月恆指展開反彈, 反彈幅度有兩個可能性:-

第一個可能性:反彈A浪跌幅6,435點的0.236倍[反彈1,519點]:恆指本輪B浪反彈波浪幅度大約可望 26,267點,21年7月29日最高點為26,335.36, 已經完成第一個可能性。

第二個可能性:反彈A浪跌幅6,435點的0.382倍, 恆指本輪B浪反彈波浪幅度大約可望 27,206點, 即二萬七千點又會面對阻力。

筆者估計港股恆指B浪反彈上望幅度可能在26,335點至27,200點之間指數區域。