2026年3月2日因為伊朗局勢不穩而引致港股下跌看來是意料中事。
所以組合中需要有一些實體黃金和金礦股對沖股票下跌風險。
2026年3月2日交易時段黃金每安士報5,406.11美元，上升128.11美元（2.43%）。
2026年3月1日 星期日
2026年2月26日 星期四
香港交易所2025年業績
香港交易所2025年業績主要數據及派息如下
香港交易所2025年主要業務收入: 271.03億 (比2024年同期增加:32%); 此部份業務收入大幅增加，主要受惠目前港股牛市氣氛和成交額上升, 已經是超預期表現。
投資收益淨額: 18.7億 ; 此部份投資業務收入有比預期好表現,比去年同期又有增長7%。
基本每股盈利:$14.05元 (比2024年增加了:36%) 每股派息:$12.52元 (比2024年同期增加:35%); 每股第二次中期股息派$6.52元。
前景展望:
1. 進入2025年第一季, 港股交易持續暢旺, 港股進入本輪牛市中段,這對2026年港交所主要收入的交易徵費收入特別有脾益，預計2026年主要收入維持強勁水平。
2. 26/2/2026 每股香港交易所交易現價為:$415.40元, 股息率:3.014%,公司派息政策派90%利潤予股東能見度高, 企業管治也較小型上市公司為佳。
希慎2025年業績
希慎興業2025年營業收入為:34.64億港元(比去年同期增加:1.6%)，主要受惠商舖租金收入增加2.6%至17.27億元; 經常性基本溢利為19.18億(比去年同期減少:1.9%)。
每股派第二次中期息$0.81(與去年同期相同); 每股資產值$63.7元 (比去年同期下跌:0.9%), 淨債務與權益比率為:32.4％(總負債287.37億), 26/2/2026股價:$21.38元,市帳率(PB)=0.3356, 股息率=5.05%; 每股全年派息$1.08元, 2026年3月27日派第二次中期股息0.81港元。
香港寫字樓出租率為:94%; 商舖方面, 出租率為 95%，上海利園出租率72%，租金收入1.24億元。
前景展望
1.加道連山利園第8期物業大約在2026年中建成。
2.預計幾個月後後銅鑼灣加路連山道商業大樓落成; 2026年中開始應該開始有租金回籠。但由於希慎權益與負債比率已升至32.4%，高於3成水平，估計新樓面收到的淨租金頭3年(2026-2028年)，會有一段時間會用於減債的用途，增加派息機會也不會很多。
3.小投資者要留意希慎興業負債比率已攀升至32.4%，總負債287.37億元，希慎公司表示未來5年會透過出售非核心資產竹林苑其中兩座，合營公司的林海山城及紅磡項目回籠資金80億用於減債，淨負債與權益比率將降至約23.76%水平，這算是公司一個較為利好的消息。
2026年2月25日 星期三
冠君2025年業績
冠君產業信託(2778)公布2025年業績，可分派收入比去年同期減少:10.4%至8.59億港元，而每基金單位分派亦比去年同期減少11.2%至$0.1236港元（去年同期為$0.1422港元）。
冠君產業信託2025年租金收益總額19.88億元，下降9%；物業經營淨開支輕微上升2.7%至3.75億元。 融資開支減少0.9億至5.87691億元。
冠君產業信託旗下物業的估值總值為:561.79億港元，較去年底下降6.5%。2025年12月31日的每基金單位資產淨值為$6.45港元，較去年底減少9.9%。資產負債比率微升至2025年底的25.4% (上升:1.1%),這應該是受物業公允值稍為下降的影響。
前景展望：
1.由於中環甲級商廈辦公室樓面供應增加，冠君是次業績花園道3號平均呎租降至73.7元，反映商業經濟經營環境呆滯及對高級寫字樓需求疲軟，出租率81.6%,空置率18.4%,看來冠君需要為空置樓面繼續招租增加未來可分派收入。
2.旺角朗豪坊辦公室出租率86.90%,空置率13.1%,平均呎租42.4元，表現尚算穩定。
3.旺角朗豪坊商場出租率99.3%,空置率僅0.7%,平均呎租162.5元，這反映了香港本地餐飲零售業市道都是一般。
4.冠君2026/2/25股價2.62元，分派$0.1236港元，股息率4.72厘，應已反映了今年業績，希望2026年租金有溫和升幅和花園道3號寫字樓出租率改善幫助來年增加一些分派。
2026年2月15日 星期日
2026年2月13日 星期五
2026年2月11日 星期三
朗廷酒店2025年業績
朗廷酒店2025年全年業績公佈如下：
朗廷酒店組合收入比去年輕微減少0.8％至15.753億港元。
朗廷酒店組合可分派收入增加21.99％至1.378億元。
2025年度末期息派3.2港仙股息（佔每股可分派收入80%）。
於2025年內，朗廷酒店信託集團受惠減息經濟週期，貸款利息支出比去年減少19.9%至2.581億元,比去年節省了0.641億（每股1.8港仙）。
酒店集團負債比率由去年的38.2％下降了0.2％至38％。每酒店信託單位淨值為＄2.73元。
前景展望 ：
1. 展望未來，朗廷酒店2025年派息比2024年增加100%，對大股東，小股東而言都是皆大歡喜的好事。
2. 是次業績優良是受惠減息經濟週期，節省了0.641億用來派息，但看來2026年業務收入應該平穩。
3.不過在AI時代酒店旅遊，運動比賽，演唱會加上啟德運動園發展配套和酒店業相輔相成，看來未來一年朗廷酒店業務會維持平穩。
4.目前2026年2月11日收市股價0.54元，股息率5.925%,如果市場只要求5厘股息回報，股價可能升至0.64港元。
2026年2月7日 星期六
2026年2月4日 星期三
Alphabet 2025年第4季業績公佈
Google母公司Alphabet(GOOG.US)公布了業績，2025年第四季淨利潤按年增30%至344.6億美元，每股盈利2.82美元，高於市場預期的2.63美元。公司料今年資本支出在1,750億1,850億美元，較去年增約一倍，兼遠多於預期的1,195億美元，該股股價盤後升逾1%。
季內公司營收升18%至1,138.3億美元，勝預期的1,114.3億美元。
當中Google雲端營收升48%至176.6億美元，高於市場預期的161.8億美元。
YouTube廣告收入增9%至113.8億美元，則低於預期的118.4億美元。
期內合併營運利潤增長16%，營運利潤率達31.6%，當中包括為Waymo計入21億美元的員工薪酬支出。
業績非常好，而且新推出的AI 服務 Gemini 3.0 大受好評，看來未來股價及業績會再令小股東有驚喜。
增持小量微軟美股
2024年2月4日清晨增持小量微軟美股@409.63美元。
主要理由是市場恐懼微軟AI 投資過大及雲增長比預期少1%。
兩者都是雞蛋里挑骨頭。
人工智能是未來大趨勢，當然要加大投資，雲增長其實已經好不錯，以比預期增長少1%為籍口沽貨實在吹毛求痴。
微軟公司護城河其實好深。
1.企業公司一旦選用微軟Azure 雲端服務，唔會冒險轉第二間，即企業電腦系統window, office, business software 每月,月月比月費，微軟公司就個個月收錢。
2.微軟在收取客戶每月訂閱費同時又順便提供埋人工智能copilot 等軟件附加增值服務，企業十分樂意，因為唔需要再付出太多費用而又有增值服務企業客戶通常都樂意接受，這有助增加客戶黏性。
3.微軟公司作為老牌科技公司一直順科技潮流提供各項服務，由window, office到azure, 一直向前發展，推陳出新。
微軟手上陳年舊貨已經持有近6年，而且有升有息，以上為趁微軟大減值增持少量微軟股票理由。
2026年1月30日 星期五
Apple 公司2026年第1季業績
蘋果（AAPL）FY2026Q1 營收及獲利皆創新高並擊敗市場預期，營收年增 16% 至 1,437.6 億美元（v.s. 1,384.8 億），EPS 報 2.84 美元（v.s. 2.67 美元），主要是靠著 iPhone 營收創歷史新高，以及服務收入的穩健雙位數成長。此外大中華地區也迎來強勢反彈，擊敗了市場預期。展望未來，蘋果給出的 Q2 營收與毛利率指引皆超越華爾街預期。
iPhone：852.7 億美元（YoY +23%）、高於預期的 786.5 億。
Mac：83.9 億美元（YoY -7%）、低於預期的 89.5 億。
iPad：86 億美元（YoY +6%） 、高於預期的 81.3 億。
穿戴裝置：114.9 億美元（YoY -2%）、低於預期的 120.4 億。
服務：300.1 億美元（YoY +14%）、符合預期。
全球所有地區全面年成長，除了日本僅年增 5% 外，其餘各地皆有雙位數成長，其中大中華地區較前一年同期暴漲 38% 至 255 億美元，超越華爾街預期的 208 億，美洲、其餘亞太地區分別年增 11%、18%，雙雙較前一季加速，歐洲則是年增 13%。
毛利率:48.2%、創歷史新高，優於分析師預期的 47.5%，也超越公司財測高標，與去年同期相比進步約 1.3 個百分點。另外淨利年增 16% 至 421 億美元，優於分析師預期的 394.35 億。
本季主要是受惠於 iPhone 營收創歷史新高，同時服務收入也持續改寫歷史紀錄，並帶來近 540 億美元的營運現金流，讓蘋果得以向股東返還近 320 億。
CEO TimCook 提醒，季末時通路庫存非常緊張，蘋果目前正處於「追趕供應模式」，而且因先進製程晶片供應受限，何時才能達到供需平衡還很難預測，這可能會影響 iPhone 的銷售。
展望未來：蘋果預期 Q2 營收將成長 13%～16%，擊敗了華爾街預測，其中服務業務的年增率將與 Q1 大致相同。
另外 CFO 預測，Q2 毛利率將落在 48%～49%，優於市場預期的 47.6%，也高於去年同期的 47.1%。蘋果認為，記憶體價格上漲對 Q1 毛利率的影響微乎其微，但預計 Q2 影響會更大，蘋果正在考慮一系列方案來應對記憶體價格可能的持續上漲。
2026年1月29日 星期四
微軟公司2026年第2季財報要點
微軟公司（MSFT）公布了 2026 Q2 財報，營收年增 17% 至 813 億美元，優於預期的 802.7 億，淨利年增 60% 至 385 億、EPS 報 5.16 美元。
如果不計投資 OpenAI 的收益，淨利為 309 億、EPS 報 4.13 美元，優於預期的 3.97 美元。微軟 Q3 營收指引剛好符合預期，預估利潤率將出現下滑，Azure 年增速預測也僅略優於市場共識，盤後下挫約 -6%。
關鍵的 Azure 營收年增率達到 39%， 雖然低於上一季的 40%，但大致符合市場預期。排除匯率波動後 Azure 營收年增速為 38%，超越了財測的 37%，但市場上較樂觀的看法則預期會達到 39%。
衡量未來收入的商業預訂量暴增 230%，主要是來自 OpenAI 及 Anthropic 的使用承諾。商業剩餘履約義務年增 110%，達到 6,250 億美元，平均會在 2.5 年內認列。
資本支出 375 億美元、創歷史新高，較前一年大幅成長 66%，華爾街分析師則是預期 362 億，主要是為了因應雲端及 AI 需求的成長。其中約三分之二為短期資產，主要是 GPU 和 CPU，以支援 Azure 平台需求及成長中的 AI 解決方案。
執行長 Satya Nadella 表示，我們目前仍僅處於 AI 擴散的初期階段，但微軟已經打造出一個規模超過部分核心業務的 AI 事業，公司正全面推進整個 AI 技術堆疊的發展，為客戶與合作夥伴創造新的價值。
CFO 指出，雖然 RPO 中約 45% 來自 OpenAI，但其餘來自廣大客戶群，不論是規模還是多元化程度都高於大多數同行，並不擔心營收過度集中。另外 CFO 透露，大型客戶簽訂的合約，基本上都是涵蓋了整個 GPU 的使用壽命週期，相關風險早已鎖定。
展望未來：微軟預估 FY2026Q3 營收為 806.5～817.5 億美元，營收年增率約 16%，與分析師預期相符。
預估 Q3 營業利益率約 45%，低於市場共識。Azure 營收年增率預估約 37%～38%（排除匯率波動後），優於市場預期的 37.1%。
Meta 2025年第4季業績
Meta 預估2026年資本支出將達到1150至1350億美元，這是科技業歷史上前所未見的單年投資規模。較2025年至少成長59%。
Meta 2025年 Q4 營收年增24%至600億，廣告曝光量增加18%，以及每則廣告平均價格上漲6%。每日活躍用戶來到35.8億，年增7%。FB、Whatsapp有超過20億人，IG則接近20億。Instagram Reels 觀看時間年增30%，FB影片也維持2位數成長，自然觸及的貼文和影片觀看次數提升了7%。Threads的使用時間提升了20%，並開始推出廣告。
Q4將用於訓練GEM廣告排序模型的GPU數量加倍，並採用新的序列學習模型架構。這些改進共同推動Facebook廣告點擊率提升3.5%，Instagram轉換率提升超過1%。公司還推出新的即時運算模型，使Instagram動態、限時動態和Reels的轉換率在Q4提升了3%。
Reality Labs Q4營業虧損達60.21億美元，全年虧損191.93億美元，較2024年的177.29億美元進一步擴大。不過Zuckerberg在財報會議上傳達了一個重要訊息：「我預期Reality Labs今年的虧損將與去年相近，這可能會是虧損的高峰，我們將開始逐步減少虧損，同時持續執行我們的願景。」
在產品策略上，公司明確表示將把Reality Labs的投資重心轉向眼鏡和穿戴裝置。Ray-Ban Meta智慧眼鏡的銷量去年成長超過三倍，Zuckerberg認為這是「史上成長最快的消費電子產品之一」。他進一步預測：「很難想像幾年後，大多數人配戴的眼鏡不會是AI眼鏡。」
2026年1月28日 星期三
黃金繼續FOMO, 金價再創新高
黃金今日繼續出現了FOMO（Fear of missing out) 現象，近日金價再創新高。
黃金價格首次突破5,500美元關口至高見5,578.85美元一安士。
持有黃金散戶小投資者應繼續持有黃金，不應沽出，黃金作為硬貨幣，供應少，持久保值。
黃金現價不適宜高追，要買金也要等金價回吐後再作考慮。
2026年1月26日 星期一
黃金FOMO，金價再創新高
黃金近日出現了FOMO（Fear of missing out) 現象，近日金價再創新高。
黃金價格首次突破5，000美元關口至高見5，110.90美元一安士。
看來去年2025年11月下旬以當時美元4,100一安士買入少量的足金飾金，短短2個月已經穩賺24.66%。
目前組合中黃金及金礦股受惠金價升值,已經輕微增至佔投資組合的1.78%。由於這些實金及金礦股持有數量不多，應該會長期持有，以對沖紙幣通脹風險。
對於今次金價分析，及2025年11月尾指出為當時趁回吐為買入黃金最合適時機，又再一次貼中資產黃金撈底，有緣讀者應該相當滿意。
2026年1月23日 星期五
現貨黃金金價創出新高
黃金價格再升至歷史新高。
金價創出新高有貳：
1.受惠美元走弱支持，金價升穿4900美元。
2. 地緣政治不明朗，部份國家中央銀行沽出美債換入黃金用作儲備用途。
紐約期金最新報每盎司4951美元，現貨黃金報4959美元。白銀價格同樣創新高，銀價報96.77美元。
2026年1月19日 星期一
台積電2025年第4季業績
台積電（TSM）公佈 2025年Q4 營收報 337 億美元，季增 1.9%、年增 25.5%，高於市場預期的 336.4 億，EPS 年增 40.2% 至 3.14 美元，擊敗財經分析師預期的 2.98 美元，毛利率報 62.3%，較去年進步 3.3 個百分點，超越財測高標（61%）及市場共識（60.7%）。
近日股價上升已反映2025年第4季業績優於預期及2026年第1季預期營收增長因素。
展望未來：台積電預估2026年 Q1 營收為 346～358 億美元，季增 4%、年增 38%，優於市場預期的 34.2 億，毛利率 63%～65%、營益率 54%～56%，兩者皆超乎市場預期（59.7%、50.1%）。
台積電預估 2026 年營收將年增近 30%，資本支出將落在 520～560 億美元，遠超市場預期的 455 億，直追樂觀預測的約 530～550 億。另外，台積電調升長期營收成長預期至 25%（先前預測 20%），AI 營收年增率更上看 54%～59%（先前預測 45% 以上）。
先進製程推升營收，出貨佔比達 77%
2025 Q4 業績成長主要是受到先進製程的強勁需求推動，以製程劃分，Q4 台積電 3 奈米製程出貨占比為 28%，創歷史新高，當前最多 AI 客戶應用的 5 奈米製程出貨占比也高達 35%，另外 7 奈米出貨占比 14%，先進製程共佔 Q4 營收 77%。
2025 全年 3 奈米出貨占比約 24%、5 奈米佔 36%、7 奈米佔 14%，先進製程佔比達 75%，明顯高於 2024 年的 69%。
六大技術平台雙位數年增，HPC 增速放緩
2025 Q4 手機營收季增 11%，HPC 小幅成長 4%，物聯網收入季增 3%，車用電子季減 1%。若從年增率來看，HPC 年增 30%，不過年增速較過去六季明顯放緩（皆超過 55%），手機營收較去年同期成長 15%，物聯網及車用電子營收分別年增 25%、57%，此外消費性電子也年增 25%，反映半導體產業的廣泛回溫。
獲利三率三升超預期
2025 Q4 毛利率報 62.3%，分析師預期是 60.7%，高於去年同期的 59% 及上一季的 59.5%，主要是受惠於生產成本改善、產能利用率提升、匯率順風，另外營業利益率（54%）及淨利率（48.3%）也都優於去年同期及市場共識（51.2%、45.4%）。
2026年1月15日 星期四
強強聯盟（谷歌蘋果Gemini協議）
2026 年 1 月 12 日，蘋果公司 (Apple) 和 Google 宣布達成一項多年戰略合作協議，將 Google 的 Gemini AI 模型整合到 Apple 的生態系統。
協議的核心內容如下：
1. 核心整合與 Siri 升級
Apple 將採用 Google 的 Gemini 模型（據悉為 Gemini 3）作為其「次世代 Apple 基礎模型（Apple Foundation Models）」的核心，以驅動未來的 Apple Intelligence 功能。
全新的 Siri 將由 Gemini 驅動，預計在 2026 年內推出（可能隨 iOS 26.4 或春季更新發布）。升級後的 Siri 將具備更強的對話理解能力、跨應用程式執行複雜任務的能力，並能提供更具同理心的回應。
除了模型授權，Apple 也將利用 Google 的雲端運算技術來支撐大規模的 AI 運算需求。
2. 財務細節與競爭態勢
市場分析師預估 Apple 每年將支付給 Google 約 10 億美元的授權費。
此前 Apple 曾與 OpenAI 合作整合 ChatGPT，但在 2026 年的這項協議中，Gemini 被選為 Siri 的「預設」基礎模型，這被視為 Google 在 AI 領域對 OpenAI 的一次重大反擊。
3. 隱私與執行方式
Apple 強調 AI 處理仍將遵循其嚴格的隱私標準，優先在裝置端 (On-device) 運行，涉及複雜運算時則透過私有雲端運算 (Private Cloud Compute) 處理。
該協議並非排他性，Apple 仍可能在特定功能上保留與其他 AI 服務（如 ChatGPT）的合作，但核心架構已轉向 Gemini。
4. 市場意義
受此消息激勵，Google 母公司 Alphabet 的市值在 2026 年 1 月一度突破 4 兆美元。
分析指出，Apple 藉此合作解決了自身 AI 模型研發進度落後的問題，讓 iPhone 用戶能更快獲得成熟的生成式 AI 體驗。
2026年1月12日 星期一
金價破頂
黃金價格2026/1/12最高曾見USD4,630一安士。以下是大行對金價2026年估計。
摩根大通 (J.P. Morgan)： 預計 2026 年底金價可達 5,200 至 5,300 美元。
高盛 (Goldman Sachs)： 預估 2026 年底目標價為 4,900 美元。
滙豐 (HSBC)： 預測 2026 年上半年金價將飆升至 5,000 美元。
以下是推進金價續創出新高的因素：
1.央行持續購金： 全球央行（特別是新興市場）為分散儲備風險，持續將資金從美元轉向黃金。
2.貨幣政策轉向： 市場預期美國聯準會（Fed）將採取更寬鬆的貨幣政策（減息），降息環境通常利好無息資產黃金。
3.避險需求： 地緣政治緊張局勢與經濟不確定性，使黃金作為避險資產的地位更加穩固。 金價續創新高的因素。
2026年1月6日 星期二
美股道指2026/1/6指數創出新高
美股道指2026/1/6指數創出新高。
道指2026/1/6指數創出新高,全日最高點：49,509.92點，收報49,462.08點,升484.09點（0.99%）收市。
看來，道指升穿五萬點只是時間問題。
2026年1月5日 星期一
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