輝達25年第2季業績

輝達（NVDA）Q2 營收年增 56%、季增 6% 至 467.4 億美元，EPS 報 1.05 美元，雙雙擊敗分析師預期（461 億 & 1.01 美元），不過營收增速與擊敗的預期幅度皆創下兩年多來新低，關鍵的資料中心營收未達分析師預期。在成長放緩、核心部門不如預期下，儘管輝達給出了優於市場共識 Q3 營收指引，並宣布了新一輪 600 億美元的股票回購計畫，盤後仍下跌約 -3%。

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作為主力的「資料中心」部門 Q2 營收佔比約 88%，營收年增 56% 到 411 億美元，不過年增速與季增速較過去幾季放緩，而且未達分析師預期的 413 億，其中運算業務（Compute）年增 50% 至 338 億，不過因短少 40 億的 H20 營收而季減 1%，另外網通業務（Networking）營收約 73 億，年增 98%、季增 46%；佔比第二大的「遊戲」部門年增 49% 至 42.9 億美元，遠超市場預期的 38 億，Q2 營收佔比約 9%。

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本季輝達並未向中國客戶銷售 H20，不過因為向中國以外的一位非限制客戶出售約 6.5 億的 H20，釋放了 1.8 億先前預留的 H20 庫存，如果排除這項因素，利潤率將略為下滑。另外輝達表示，將繼續說服美國政府批准 Blackwell 晶片銷往中國，強調輝達晶片的設計和銷售是為了商業用途，每一次銷售都有利於鞏固美國經濟和領導力，可視為美國市場的勝利。

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Non-GAAP 毛利率報 72.7%，低於去年同期的 75.7%，這與較複雜的 Blackwell 新產品產能爬升有關，但是較上一季的 61% 有所改善，也超越了市場預期的 72.1%，主要是因為 Q1 受到與 H20 相關庫存及採購承諾影響（約 45 億），此外 Q2 還受惠於釋放了先前預留的 H20 庫存，如果排除 H20 相關的影響，Non-GAAP 毛利率將是 72.3%。

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展望未來，輝達預估 Q3 營收年增 54%、季增 16% 至 540 億美元，雖然超越了市場共識的 534.6 億，不過未達部分較樂觀的分析師預期（約 550～570 億，可能計入了 H20 營收），輝達指出這份預測並不包含任何對中國的 H20 銷售，但如果地緣政治問題能夠解決，H20 營收有望達到 20～50 億。