領展房產基金(823)2023-2024年上半年度業績

領展房產基金(823)2023-2024年上半年度業績要點:

1.收益及物業收入淨額均按年增長11.3及10.4%，分別達67.25億港元及50.63億港元, 主要受惠於新收購的新加坡物業收入貢獻帶動上升。

2.投資物業組合的估值略降至2,290.94億港元。每基金單位資產淨值由於增發了20%基金單位下降至70.72元。

3.物業組合於2023年9月30日的租用率: 香港零售物業組合:維持於98%的水平。

4.負債對資產比率: 2023年3月五供一股後,  負債水平降至18%,已不算太高。

2023-2024上半年度財務報表要留意地方:-

1.  中國及香港物業維修及保養支出由去年同期0.83億上升25.3%至本年度上半年1.04億元, 反映香港屋村商場面對商場老化導致維修及保養支出增加的問題, 不利分派增長。

2.財務融資利息支出成本大增由去年同期的 6.04億大增67.2%至10.10億元, 蠶食了基金單位分派, 基金分派僅上升1.7%至33.33億元, 本次中期分派$1.3008元。

前景預測:

1. 同其他在香港上市REITS一樣, 受制於加息週期,每股分派受財務融資利息支出增加蠶食而減少, 看來股價未來一年也難有上升運行。

2. 截至2023年9月30日, 領展房產基金總負債597億港元, 借貸成本3.74%, 即預測全年度財務融資利息支出成本大約為 $22.3278億元。

3. 假設2023-2024年度下半年和上半年度分派相同, 全年分派約為 $2.6016 除以 8/22/2023 收市股價 $ 38.40 = 預測年股息率 =6.775%, 這勉強算是可以接受水平, 因無風險定期利率都有5厘, 只有多1.775%作為風險溢價看來較為單薄。