從美聯儲利率點陣圖看2025年減息預期

美聯儲一如預期在2024年12月18日會議後降息1碼（0.25厘），但 經濟景氣和通膨比預期更熱，暗示2025年可能降息次數砍半僅降2次，Powell表示未來將更謹慎考慮降息

FOMC決策重點：
聯準會(Fed)在12月18日的FOMC會議如市場預期降息一碼至4.25-4.5%的目標區間，為近兩年來最低水準。Powell主席在記者會上表示這是「艱難的決定」（close call），暗示未來將採取更謹慎的降息步調。這次降息在12位投票委員中獲得11位支持，僅克里夫蘭Fed總裁Hammack投下反對票，主張維持利率不變。

點陣圖與利率展望更偏鷹派：
最新的點陣圖顯示，FOMC官員預計2025年將只有兩次降息，大幅低於9月時預估的四次。2025年底的聯邦基金利率中位數上修至3.9%，2026年底則上調至3.4%，都高於9月時的預期水準。Powell指出，Fed已經累積降息一個百分點，政策立場「顯著」減少限制性，因此可以更謹慎地考慮進一步調整利率。

經濟表現與通膨評估：
Fed官員預期2024實質GDP成長從2%上調至2.5%，2025成長從2%上調至2.1%，失業率則預計在4.3%附近波動，低於原本預期的4.4%。

通膨路徑方面，Fed上調了2025年的核心PCE預期至2.5%，高於9月時預估的2.2%，反映對通膨下降速度放緩的擔憂。Fed預期通膨率要到2027年才會回到2%的目標水準。

政策平衡與市場反應：
Powell強調Fed需要在兩個風險之間取得平衡：過快或過度降息可能阻礙通膨回落，過慢或不足的降息則可能過度削弱經濟活動與就業。如果經濟持續強勁且通膨未能持續朝2%目標邁進，Fed可能會放慢降息腳步。但如果就業市場意外轉弱或通膨下降比預期快，也可能加快降息速度。

市場對Fed偏鷹派的立場反應負面，10年期公債殖利率上揚至超過4.5%。降息確實為信用卡持有者和採用浮動利率的小企業帶來立即的紓困，但長期借貸成本，包括房貸和企業貸款利率近月來反而上升，主要是因為市場降低對未來激進降息的預期。

後記： 12月美聯儲議息前11月尾筆者做了兩項部署，把今年10月尾補回的少量XLK沽出，又把手上MPF 北美股票指數基金的部份趁高位趁現轉回保守基金，此部署旨在止賺用於填補一部份港股持貨的未變現虧損。

2024年12月18日聯儲局議息會後大跌1,123點至42,326點。展望未來2025年聯儲局減息幅度如縮小至半厘，即預期中性利率仍有3.75至4厘，美元定期作為資金停泊地方，一路收住息，一路等美股道指有明顯顯著調整後先再部署趁低吸納美股可能對投資者更有著數。