台積電（TSM）2024年第4季業績

台積電公司（TSM）2024年第4 季營收年增 37% 至 268.8 億美元、EPS 年增 55.6% 至 2.24 美元，擊敗分析師預期。毛利率報 59%，較去年進步 6 個百分點，達到財測高標並超越市場共識（58.7%）。

展望未來，台積電預估 2025年Q1 營收為 250～258 億美元，季減 -5.5%、年增 34.6%，毛利率落在 57%～59%，將會優於市場預期，另外 2025 全年營收預計將成長約 25%。
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2024年Q4 營收報 268.8 億，季增 14.4%、年增 37%，非常接近財測高標的 269 億美元，業績增長主要是受到市場對於 3、5 奈米的強勁需求推升。2024 全年營收為 900.8 億美元，較 2023 年成長 30%。

獲利能力方面，2024年Q4 毛利率報 59%，高於去年同期的 53% 及前一季的 57.8%，分析師預期則是 58.7%，主要是受惠於生產效率改善及產能利用率提升，部份被 3 奈米產能爬坡的負面影響拖累。

另外營業利益率（49%）及淨利率（43.1%）也都優於去年同期及市場共識（48.4%、43.5%）。2024 全年毛利率為 56.1%，超越 2023 年的 54.4%，主要受產能利用率提升推動，部份被 3 奈米產能爬坡及電力成本上升抵銷。

以製程劃分，2024年Q4 台積電 3 奈米製程出貨占比為 26%，再創下歷史新高，當前最多 AI 客戶應用的 5 奈米製程出貨占比達 34%，以六大技術平台劃分，跟上一季相比，手機營收季增 17%，HPC 季增 19%，物聯網收入大幅季減 -15%，若從年增率來看，營收占比最大宗的手機及 HPC 皆保持強勁成長（年增 12%、69%），2024 全年 HPC 佔營收的比重首度突破 50%。
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近期2025年1月美股道指市況

2025年1月10日美股道指調整696.75點，下跌1.63%,收報41,938.45點。

筆者去年11月尾已經沽出持有的小量XLK先行獲利，目的是儲美股待熊現金。近日慶幸有公司請，又再次做兼職儲蓄現金，目標是儲一些美股待熊現金用於稍後美股調整後撈底之用。

去年12月中又趁整合強積金時把持有近一半的美股強積金沽出，目前強積金全部都換成保守基金，再次等待入市時機。

去年2024年尾作出以上保守部署是因為候任美國總統特朗普會向全球開徵關稅，此舉會誘發美國通脹重臨，使美國今年暫難再次減息， 由於美國今年聯儲局息率下降幅度未明，成立待熊現金等撈底可能是今年上半年個人的退休基金比較理想的部署。

伏工

有伏工作有以下特徵：

1. 公司只用兼職合約來招聘員工，合約寫明兼職員工不享受公司全職員工福利 （可能是有薪年假，有薪勞工假期之類）,但僱用條件已過418要求，公司目的旨在減低公司薪金開支。

2. 公司直情唔為員工開強積金戶口，甚至出糧時扣起員工5%部份強積金但又無供款給強積金受託機構，結果要僱員向積金局投訴追討。

3.在discuss group 中看到這一類情況在會計行業常見，公司盤數立立亂，公司為慳錢唔請會計，要年結時3月尾先急急請人，主要要為公司報員工薪俸稅及追番盤數 （起碼3-6個月無入過數），之後請員工返去追番D野又要員工免費加班做義工執之前手尾， 當幾個月後完成員工薪俸稅報稅及公司數簿交比會計師核數後便用種種手段迫退個會計。

所以讀者見工或轉工時不幸碰上以上情況便需要多加小心，免受剝削。

2025年新年元旦快樂

敬祝各位讀者：

祝大家新年進步蒙恩，身體健康幸福！

stockresearch18 敬賀

Stockresearch18 退休基金2024年度全年總結

仲有2日就新年，所以提早2日埋數。

今年主要交易是趁8月美股回吐時買入XLK，11月賺價後賣出。

港股恆指在28-12-24企穩收報20,090點，對仍然持有港股的散戶，勉強算是一個好消息。

Stockresearch18 退休基金2024年度全年總結：

盈虧： -20.62%

現金定期：47.33%

港股組合：32.33%

美股組合：20.34%

展望2025年：由於剛找到兼職工作， 2025年元旦後又要繼續做兼職，賺些小主動收入，這將會連同存於股票戶口內現金成為一份待熊入市基金，等美股有顯著調整後再度入市，入市買入目標以美股closed fund和補回科技股etf為主。

祝各位網友2024年新年進步，身體健康。

祝：聖誕節快樂，新年進步

敬祝讀者：

聖誕節快樂，2025年新年進步。

stockresearch18 敬賀各位

從美聯儲利率點陣圖看2025年減息預期

美聯儲一如預期在2024年12月18日會議後降息1碼（0.25厘），但 經濟景氣和通膨比預期更熱，暗示2025年可能降息次數砍半僅降2次，Powell表示未來將更謹慎考慮降息

FOMC決策重點：
聯準會(Fed)在12月18日的FOMC會議如市場預期降息一碼至4.25-4.5%的目標區間，為近兩年來最低水準。Powell主席在記者會上表示這是「艱難的決定」（close call），暗示未來將採取更謹慎的降息步調。這次降息在12位投票委員中獲得11位支持，僅克里夫蘭Fed總裁Hammack投下反對票，主張維持利率不變。

點陣圖與利率展望更偏鷹派：
最新的點陣圖顯示，FOMC官員預計2025年將只有兩次降息，大幅低於9月時預估的四次。2025年底的聯邦基金利率中位數上修至3.9%，2026年底則上調至3.4%，都高於9月時的預期水準。Powell指出，Fed已經累積降息一個百分點，政策立場「顯著」減少限制性，因此可以更謹慎地考慮進一步調整利率。

經濟表現與通膨評估：
Fed官員預期2024實質GDP成長從2%上調至2.5%，2025成長從2%上調至2.1%，失業率則預計在4.3%附近波動，低於原本預期的4.4%。

通膨路徑方面，Fed上調了2025年的核心PCE預期至2.5%，高於9月時預估的2.2%，反映對通膨下降速度放緩的擔憂。Fed預期通膨率要到2027年才會回到2%的目標水準。

政策平衡與市場反應：
Powell強調Fed需要在兩個風險之間取得平衡：過快或過度降息可能阻礙通膨回落，過慢或不足的降息則可能過度削弱經濟活動與就業。如果經濟持續強勁且通膨未能持續朝2%目標邁進，Fed可能會放慢降息腳步。但如果就業市場意外轉弱或通膨下降比預期快，也可能加快降息速度。

市場對Fed偏鷹派的立場反應負面，10年期公債殖利率上揚至超過4.5%。降息確實為信用卡持有者和採用浮動利率的小企業帶來立即的紓困，但長期借貸成本，包括房貸和企業貸款利率近月來反而上升，主要是因為市場降低對未來激進降息的預期。

後記： 12月美聯儲議息前11月尾筆者做了兩項部署，把今年10月尾補回的少量XLK沽出，又把手上MPF 北美股票指數基金的部份趁高位賣出，轉回保守基金，此部署旨在止賺用於填補一部份港股持貨的未變現虧損。

2024年12月18日聯儲局議息會後大跌1,123點至42,326點。展望未來2025年聯儲局減息幅度如縮小至半厘，即預期中性利率仍有3.75至4厘，美元定期作為資金停泊地方，一路收住息，一路等美股道指有明顯顯著調整後先再部署趁低吸納美股可能對投資者更有著數。