領展房產基金(823)2019-2020全年度業績

領展房產基金(823)2019-2020全年度業績要點:

1.收益及物業收入淨額分別按年增長6.8%及6.9%至107.18億港元（2019年：100.37億港元）及82.20億 港元（2019年：76.89億港元）。按相同基準計算，收益及物業收入淨額分別按年增長5.6%及6.3%。

2.領展房產基金投資物業組合的估值下跌11.6%至1,932.24億港元（2019年3月31日：2,184.96億港元）。故此，扣除 與基金單位持有人交易前之年內虧損為173.03億港元（2019年：溢利204.42億港元）。每基金單位資產淨值下跌13.3%至77.61港元（2019年3月31日：89.48港元）。

3.領展房產基金:截至今年2020年3月底止全年度，可分派收入總額為５９﹒６５億元，按年增加４﹒２３％；末期每基金單位分派１４５﹒７２仙，按年增加３﹒６８％，連同中期分派的１４１﹒４７仙，全年合共分派２８７﹒１９仙，按年增加５﹒９％。在2019年10月至2020年3月受冠狀肺炎疫情之下,每基金單位末期每基金單位分派１４５﹒７２仙，按年增加３﹒６８％有這個成績已經算是力保不失, 對投資者和小股東有所交代。

4.物業組合於2020年3月31日的租用率維持於96.5%的穩定水平。

5.負債對資產比率: 475.02億/2,076.19億 = 22.978%, 負債水平不算太高。

前景預測:

1.領展為香港旗下商場商戶設立的３億元同舟計劃，會向個別商戶提供針對性的紓困措施包括租金寬免），亦有實施其他多方面措施以支援商戶及鼓勵顧客消費，例如降低租金、提供免租期及停車場費折扣等。同時亦為中國內地商戶提供紓困措施。其將可能向商戶提供進一步支援，並增加營銷支出以刺激消費。上述措施大部分財務影響將會反映由2020年4月至2020年9月底上半年度下一次業績內。

2. 以領展9/2019半年結估計, 全年收入106億, 可分派收入約59.3億, 如果減去當中3億元同舟計劃，估計今年可分派收入減少至56.32億, 發行單位20.97億單位, 10/2019-9/2020每單位可分派收益可能減少至$2.686元 ,估計減5%, 股價已由52星期新高$98.38跌了37.69%到$61.30, 已經反映了預期可分派收益減少和投資物業估值下跌12.34%的經營時所面對的經濟困境。

3.物業組合於2020年3月31日的租用率維持於96.5%的穩定水平。由於租約磋商容易受到市場氣氛疲弱所影響，因此整體物業組合於年內的續租租金調整率（不包括少於一年的短期租約）下調至12.6%。於2020年3月31日，平均每月租金按年輕微上升3.4%至每平方呎70.3港元。估計未來一年租金有下調壓力, 投資者要有心理準備4/2020-3/2021年度每基金單位可分派收益或者有可能減少5-12%。

4.繼續持有的理由:領展房產基金於香港及中國內地共有超過20個進行中或規劃中的提升項目，項目計劃已覆蓋至2025/2026年度, 希望疫情期間和疫情過後管理層繼續為股東繼續創造價值和商戶一起共贏。