太古集團2018年全年業績及派息

太古集團2018年收益為846.06億 (比2017年增加5%)

調整後A股每股基本溢利為15.74元 (比2017年減少9%)

A股每股派息為$3.00元 (比2017年增加43%)

債務淨額降至626.67億 資本淨負債比率是19.30% (比2017年減少4.4%)

五大業務2018年業績要點:

1. 地產: 微跌:-地產部門是集團溢利的最大來源。二零一八年來自地產部門的經常性基本溢利（撇除出售投資物業所得收益總額港幣二十一億五千五百萬元）為港幣六十一億七千七百萬元，而二零一七年則為港幣六十三億八千六百萬元。市場普遍對香港辦公樓物業需求殷切，香港的零售銷售額於二零一八年大部分時間增長強勁。至於中國內地，二零一八年廣州及北京的辦公樓租金增加，北京、成都及廣州的零售銷售額增長令人滿意，上海亦有溫和增長。美國方面，邁阿密市的辦公樓樓面需求堅穩，而零售銷售額亦穩步增加。香港的住宅物業於二零一八年下半年需求轉弱，邁阿密市的住宅物業全年需求疲軟。酒店業務於二零一八年錄得的虧損略低於二零一七年。個人認為出售了太古城太古城中心三、四座商廈商業物業使去年租金收入略為減少。

2. 航空:受惠國泰業績改善:-航空部門方面，相對於二零一七年錄得虧損，二零一八年轉虧為盈，反映國泰航空及港機的營業業績有所改善。太古公司應佔國泰航空二零一八年的溢利為港幣十億五千六百萬元，而二零一七年則錄得虧損港幣五億六千七百萬元。國泰航空於二零一八年的營運環境與上年度相若。客運市場的可載客量過剩，導致與其他航空公司之間競爭激烈；油價上漲；美元走強對收入淨額造成不利影響。然而，客運業務有所改善，可載客量上升，運載率得以維持，收益率在競爭壓力下仍見提升。貨運業務表現強勁，可載貨量、收益率及運載率均有所上升。港機被私有化後，自二零一八年十二月起成為集團旗下全資附屬公司。港機集團於二零一八年的經常性溢利為港幣七億二千八百萬元，二零一七年則為港幣二億五千五百萬元。溢利上升，主要反映港機（美洲）的虧損減少，以及廈門太古與香港航空發動機維修服務公司的工作量增加。

3. 飲料:業績增長:-,增幅主要反映中國內地及美國因取得新專營區域而令銷量增加; 太古飲料於二零一八年的經常性溢利為港幣十三億五千四百萬元，二零一七年則為港幣九億六千二百萬元。收益增加百分之二十一至港幣四百一十一億九千萬元，銷量亦增加百分之十六至十七億五千五百萬標箱。中國內地及美國的收益及銷量錄得增長，主要原因是賬目包括二零一七年取得的專營區域銷量。香港與台灣的收益及銷量亦錄得增長。

4. 海洋服務:這部份業務未見改善:-海洋服務部門於二零一八年錄得經常性虧損港幣十一億二千二百萬元，二零一七年則為港幣十二億一千七百萬元。該等數字已撇除太古海洋開發集團的減值支出及相關撇銷（二零一八年：港幣三十九億一千一百萬元；二零一七年：港幣十億一千五百萬元）。離岸業市道仍然艱難，船隻使用率略為上升，但離岸支援船供應過剩，繼續令船隻租金受壓。

5.貿易:業績平穩:-貿易及實業部門於二零一八年的經常性溢利（撇除非經常性項目港幣二十七億四千萬元）為港幣一億六千四百萬元，二零一七年則為港幣一億六千三百萬元。業績主要反映阿克蘇諾貝爾太古漆油公司的貢獻減少及太古食品錄得虧損，但因太古零售業務及太古汽車的業績轉佳以及於二零一八年下半年未有錄得冷藏業務（在出售後）的虧損而大部分被抵銷。

未來展望:

太古太古坊第2期重建展開已經一段時間，投資額達150億元, 其間沽出太古中心三,四期商廈套回150億元, 此乃一石二鳥之計, 亦有助資本淨負債比率降低至19.30% (比2017年減少4.4%), 減債原因可能是為了應付香港太古坊2期, 上海太古里的五成權益項目開支及和可能收購香港快運航空股權等投資資本開支有關。

1. 在太古坊一座起好後出租收租而同時又沽太古中心三,四期商廈是棄舊樓, 揸新樓收租之策略, 此舉可令太古在未來大約20年省下大量新樓(太古坊2期)維修保養費,因舊樓(太古中心三,四期)要投入資金進行維修保養; 而太古坊二座在2021年完成後太地才增加每股租金收入$0.1008元,太古每股收入因而增加$0.0827(2年後);

2.沽出太古中心三,四期商廈套現150億可即時用於太古坊第2期重建所需投資額達150億元, 從而使太古不用向銀行增加舉債而2年後又再有新樓收租,亦節省了當中物業發展融資利息支出; 既可揸新樓收租又可節省維修, 保養費及利息支出此舉可謂是一個一石二鳥之計。

3.太古地產亦持有上海一項零售物業項太古里目的五成權益，該項目的面積為一百二十五萬平方呎,假設呎租可收人民幣20元X 匯率1.17 X12個月 X50%=太古地產可收約1.755億租金收入一年/58.5億股(太古地產股數) ,預計於二零二零年落成, 預計2020年起太古A可以增加每股收入 $0.0246元。即2021年連同香港太古坊二座重建完成, 每股可望增加$0.1073 租金收入。

4.國泰有意洽購香港快運航空股權, ，雖然香港快運錄得盈利，但現時在本港經營廉航困難甚多，包括機師不足、機場升降量接近飽和及員工成本高等；即使成功收購，亦須花長時間來整合兩家公司的業務，未必有利於表現剛見復甦的國泰。截至2016年6月底止，香港快運半年盈利達1.44億元, 假設以2016年上半年盈利為基礎計出全年賺2.88億/39.33億股(假設國泰100%全購)X45%=能貢獻太古A股每股利潤大約只有$0.03295元。好處是可以馬上擴大亞洲航線市場佔有率, 特別是日本, 東南亞方面, 缺點是國泰需要整合新購入業務及做好市場區隔, 畢竟廉航及高端(國泰)航空服務兩者市場定位有大分別, 做得不好, 未應產生到協同效應之餘, 可能廉航會食了部份高端航空收入令整體航空收入降低。