太古集團2019年上半年業績分析

太古集團2019年1-6月收益為428.7億 (比2018年上半年增加1%)

調整後A股每股基本溢利為10.55元 (比2018年上半年增加1156%)

A股每股派息為$1.35元 (比2018年同期增加13%)

債務淨額降至486.30億 資本淨負債比率是14.70% (比2018年同期減少6.2%)

五大業務2018年業績要點:

1. 地產: 微升:-地產部門是集團溢利的最大來源。二零一九年上半年來自地產部門的經常性基本溢利（撇除出售投資物業所得收益總額港幣一百一十九億三千七百萬元）為港幣三十三億一千九百萬元，而二零一八年則為港幣三十億五千八百萬元。市場普遍對集團在香港的辦公樓物業需求殷切，但香港的零售銷售額表現卻較為疲弱。至於中國內地，三里屯太古里、太古滙、成都遠洋太古里及頤堤港錄得強勁的零售銷售額。酒店業務於二零一九年上半年錄得溢利，而二零一八年則錄得虧損。

2. 航空:受惠國泰業績改善上升:-按百分之一百基準計算，國泰航空集團二零一九年上半年的應佔溢利為港幣十三億四千七百萬元，而二零一八年上半年則錄 得虧損港幣二億六千三百萬元。國泰航空為期三年的企業轉型計劃已進入最後一年，該計劃旨在令其業務更精簡、更靈活和更具競爭力。計劃繼續推行，而二零一 八年轉虧為盈，可見國泰航空正朝著正確的方向進發。該集團於二零一九年上半年繼續取得良好的表現，但隨著經濟轉差，航空公司的經營環境轉 差。客運服務錄得令人滿意的收益，但整體收益率有所下降。貨運業務表現較為疲弱，貨運量及收益率均告下降。旗下航空公司 受惠於油價下降，但美元走強卻帶來不利影響。

港機集團於二零一九年首六個月錄得應佔溢利港幣五億三千五百萬元，而二零一八年同期按百分之一百基準計算的應佔溢利則為港幣四億六千九百萬元。溢利上升， 主要反映港機（香港）、香港航空發動機維修服務公司及中國內地的部件修理業務錄得溢利增長。

3. 飲料:業績輕微增長:-太古可口可樂於二零一九年上半年的應佔溢利為港幣七億四千八百萬元，較二零一八年上半年上升百分之二。二零一九年上半 年中國內地業務錄得強勁的溢利增長，然而由於就收自美國的一項股息支付預扣稅港幣八千三百萬元，對整體業績構成不利影響。

4. 海洋服務:這部份業務仍然虧損:-海洋服務部門於二零一九年上半年錄得的經常性虧損為港幣五億八千三百萬元，二零一八年則為港幣六億五千萬元。二零一 八年的數字已撇除太古海洋開發集團於二零一八年的減值支出及相關撇銷港幣三十九億元。船隊的使用率略為上升，反映鑽機工作量有所增加。由於船隻供應過剩， 平均每日租金仍然受壓。

5.貿易:業績輕微下跌:-撇除非經常性項目後，貿易及實業部門於二零一九年上半年的應佔溢利為港幣六千萬元，二零一八年上半年的應佔溢利則為 港幣一億五千四百萬元。業績下跌，主要反映出售阿克蘇諾貝爾太古漆油公司及Columbia業務（均錄得溢利）與冷藏倉庫業務（錄得虧損）所帶來不利的淨影響。 太古零售業務、太古汽車及太古食品的貢獻減少。

未來展望:

太古太古坊第2期重建展開已經一段時間，投資額達150億元, 其間沽出太古中心三,四期商廈套回150億元, 此乃一石二鳥之計, 亦有助資本淨負債比率降低至19.30% (比2017年減少4.4%), 減債原因可能是為了應付香港太古坊2期, 上海太古里的五成權益項目開支及和可能收購香港快運航空股權等投資資本開支有關。

1. 在太古坊一座起好後出租收租而同時又沽太古中心三,四期商廈是棄舊樓, 揸新樓收租之策略, 此舉可令太古在未來大約20年省下大量新樓(太古坊2期)維修保養費,因舊樓(太古中心三,四期)要投入資金進行維修保養; 而太古坊二座在2021年完成後太地才增加每股租金收入$0.1008元,太古每股收入因而增加$0.0827(2年後);

2.沽出太古中心三,四期商廈套現150億可即時用於太古坊第2期重建所需投資額達150億元, 從而使太古不用向銀行增加舉債而2年後又再有新樓收租,亦節省了當中物業發展融資利息支出; 既可揸新樓收租又可節省維修, 保養費及利息支出此舉可謂是一個一石二鳥之計。

3.太古地產亦持有上海一項零售物業項太古里目的五成權益，該項目的面積為一百二十五萬平方呎,假設呎租可收人民幣20元X 匯率1.17 X12個月 X50%=太古地產可收約1.755億租金收入一年/58.5億股(太古地產股數) ,預計於二零二零年落成, 預計2020年起太古A可以增加每股收入 $0.0246元。即2021年連同香港太古坊二座重建完成, 每股可望增加$0.1073 租金收入。

4.太古地產已宣佈於新加坡及印尼發展新的住宅項目,過幾年落成可望有收入貢獻。